コンステレーション・エナジー（CEG）がデータセンター向け電力取引の拡大と配当の更新で10.9％上昇 - ブルケースは変わったか？

• 2026年2月、コンステレーション・エナジーは2025年第4四半期および通期の決算を発表し、売上高は前年同期を上回ったが、純利益は前年同期を下回った。また、カルパインの買収を完了し、1株当たり0.4265米ドルの四半期配当を発表し、テキサス州のサイラスワンとの380MW契約を含むデータセンターの長期電力契約を拡大した。
• 収益強化、増配計画、データセンターとハイテク顧客の増加は、コンステレーションがいかにクリーンエネルギーとガスのポートフォリオを、長期にわたるAI主導の電力需要により緊密に結びつけているかを浮き彫りにしている。
• ここでは、データセンターの電力契約の拡大が、コンステレーション・エナジーの既存の投資シナリオと将来のリスク・リターンのバランスにどのような影響を与えるかを評価する。

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コンステレーション・エナジーの投資シナリオ

コンステレーション・エナジーを所有するには、その拡大したクリーン・ガス・フリートが、業績の循環性と豊富なバリュエーションにもかかわらず、長期的、AIとデータセンター主導の電力需要を持続的なキャッシュフローに変換できると信じる必要がある。売上高は増加したが純利益は減少した今回の決算は、この基本的な考え方を大きく変えるものではない。短期的には、カルパイン社との統合と新規契約が2026年のガイダンスにどのように反映されるかが鍵となる。

カルパインの買収とテキサス州における380MWのサイラス・ワンとの新規契約は、コンステレーションがその発電基盤の拡大を利用して、同州だけで1,100MWを超える複数年のデータセンター契約のアンカーとなっていることを示すものである。これらの契約は、現在の触媒スタックの真ん中に位置するが、急成長地域の一握りのハイパースケールバイヤーや送電網のボトルネックへのエクスポージャーを集中させている。

しかし、このような成長ストーリーがあったとしても、投資家は、原子力コンプライアンスと廃炉コストの上昇が、最終的にどのようなプレッシャーになり得るかを認識しておく必要がある。

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コンステレーション・エナジーのシナリオでは、2028年までに267億ドルの収益と36億ドルの利益を見込んでいる。これは、年間2.5%の収益成長と、現在の30億ドルから約6億ドルの収益増加を必要とする。

コンステレーション・エナジーの予測は、現在価格から24%アップの399.93ドルの公正価値をもたらすことを明らかにする。

他の視点を探る

最下位のアナリストの中には、売上高が約216億米ドル、利益が約16億米ドルに縮小する可能性があると想定している、はるかに悲観的なアナリストもいました。

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