アトランティカ・サステイナブル・インフラストラクチャー（NASDAQ:AY）、借入金でリスクを負う

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家は、企業のリスクを評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、アトランティカ・サステイナブル・インフラストラクチャー社（NASDAQ:AY）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合に、ビジネスにとって危険となる。 資本主義の一部とは、破綻した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然として費用のかかる）状況とは、単に負債を抑制するために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

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アトランティカ・サステイナブル・インフラストラクチャーの負債は？

以下の通り、アトランティカ・サステイナブル・インフラストラクチャーは、2023年12月時点で54億3,000万米ドルの負債を抱えています。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、4億4,830万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約49億8,000万米ドルと少なくなっている。

アトランティカ・サステイナブル・インフラストラクチャーのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データによると、アトランティカ・サステイナブル・インフラストラクチャーには、1年以内に返済期限が到来する6億780万米ドルの負債があり、その後65億2,000万米ドルの負債が発生する。 これらの債務を相殺するために、同社は4億4,830万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する2億7,380万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を64億米ドル上回っている。

この不足は21億5,000万米ドルの会社そのものに重くのしかかり、まるで子供が本やスポーツ用品、トランペットを詰めた巨大なバックパックの重さに苦しんでいるかのようだ。 だから私たちは、間違いなくバランスシートを注意深く観察するだろう。 結局のところ、アトランティカ・サステイナブル・インフラストラクチャーは、今日債権者に支払わなければならないのであれば、おそらく大規模な資本増強を必要とするだろう。

我々は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用する。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）です。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

アトランティカ・サステイナブル・インフラストラクチャーの株主は、EBITDAに対する純負債の比率が高く（7.3）、EBITが支払利息のわずか0.81倍であるため、インタレスト・カバレッジがかなり弱いという二重苦に直面している。 ここでの負債負担は相当なものだ。 良いニュースは、アトランティカ・サステイナブル・インフラストラクチャーが過去12ヶ月間でEBITを5.6％改善させたことで、利益に対する負債額を徐々に減らしていることだ。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、アトランティカ・サステイナブル・インフラストラクチャーが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、アトランティカ・サステイナブル・インフラストラクチャーは、EBITを上回るフリー・キャッシュフローを生み出してきた。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

当社の見解

率直に言って、アトランティカ・サステイナブル・インフラストラクチャーの利子カバー率と負債総額を上回っている実績の両方が、その負債水準にむしろ不安を抱かせる。 しかし良い面もあり、EBITからフリー・キャッシュフローへの転換は良い兆候であり、楽観的である。 全体として、アトランティカ・サステイナブル・インフラストラクチャーには十分な負債があり、バランスシートには現実的なリスクがあると言える。 すべてがうまくいけば、リターンを押し上げるはずだが、その反面、負債によって恒久的な資本損失のリスクが高まる。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、我々はアトランティカ・サステイナブル・インフラストラクチャーの3つの警告サインを発見した（1つは気になる！）。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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