ユニオン・パシフィック(NYSE:UNP)が責任を持って負債を管理できる理由がここにある

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 ユニオン・パシフィック・コーポレーション（NYSE:UNP）のバランスシートには負債がある。 しかし、株主はその負債の使用を心配すべきなのだろうか？

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なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自社のキャッシュフローで簡単に返済できなくなった場合だけである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、成長資金を得るために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業がどの程度の負債を使用しているかを考える際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることです。

ユニオン・パシフィックの純負債は？

下記の通り、ユニオン・パシフィックは2025年3月時点で327億米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、14億3,000万米ドルの現金もあるため、純負債は313億米ドルとなる。

ユニオン・パシフィックの負債

最新の貸借対照表から、ユニオン・パシフィックには1年以内に返済期限が到来する62億2,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する462億米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は14億3,000万米ドル、1年以内に期限が到来する債権は19億7,000万米ドル相当である。 つまり、現金と1年以内の債権を合わせると、負債が491億米ドルとなる。

ユニオン・パシフィックの時価総額は1,326億米ドルと非常に大きいため、必要性が生じた場合、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、債務返済能力を精査する価値はある。

ユニオン・パシフィックの最新分析を見る

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用します。1つ目は、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、2つ目は、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）です。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

ユニオン・パシフィックのEBITDAに対する純負債は2.6で、リターンを高めるためにかなりのレバレッジを使用していることを示唆している。 プラス面では、EBITは支払利息の8.2倍で、EBITDAに対する純負債は2.6とかなり高い。 ユニオン・パシフィックの過去12ヶ月間のEBITは6.0%増加した。 しかし、これは負債に関してはプラスである。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかです。 しかし、ユニオン・パシフィックが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 直近の3年間で、ユニオン・パシフィックはEBITの57%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。これは、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、通常の水準である。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

ユニオン・パシフィックのインタレスト・カバレッジは、EBITからフリー・キャッシュフローへの転換と同様、この分析において実質的にプラスであった。 とはいえ、EBITDAに対する純負債は、バランスシートに対する潜在的な将来的リスクに対してやや敏感である。 こうしたデータ・ポイントの範囲を考慮すると、ユニオン・パシフィックは負債水準を管理するのに適した立場にあると考えられる。 とはいえ、その負荷は十分に重いため、株主の皆様には注視されることをお勧めします。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 例えば、 ユニオン・パシフィックの注意すべき兆候を1つ挙げて みた。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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