ウーバーは2025年以降も魅力的か？

• ウーバー・テクノロジーズが大躍進を遂げた後、まだ買いなのかどうか疑問に思ったことがあるのはあなただけではない。この内訳は、現在の価格が実際に理にかなっているかどうかを判断するのに役立つだろう。
• 先週6.8％、先月11.4％の下げがあったとはいえ、株価は年初来で25.6％、過去1年で30.6％上昇しており、3年間では221.9％の大幅上昇となっている。
• 最近のヘッドラインは、広告事業の拡大から、旅行やイベント企画アプリに直接Uberを統合するパートナーシップの深化まで、ライドヘイリングとデリバリーの両分野でUberがその地位を固めることに焦点を当てている。同時に、規制に関する議論や主要市場での継続的な競争が、長期的な成長とリスクプロファイルに関する投資家の考え方を形成している。
• 当社の評価では、ウーバーのバリュエーションスコアは6/6の満点である。この記事の続きでは、複数のバリュエーション・アプローチを紹介し、最後に株価の本当の価値を判断する、より強力な方法を紹介する。

Uber Technologiesは昨年、30.6%のリターンを達成した。これが他の運輸業界と比較してどうなのか見てみよう。

アプローチ1：ウーバー・テクノロジーズの割引キャッシュフロー（DCF）分析

割引キャッシュフロー・モデルは、将来生み出される可能性のあるキャッシュを予測し、それらのキャッシュフローを現在の価値に割り戻すことで、事業の現在の価値を推定する。

ウーバーテクノロジーズの場合、モデルは直近12ヶ月のフリーキャッシュフロー約87億ドルからスタートし、事業規模が拡大するにつれてこれが拡大し続けると予測する。アナリストの予測やSimply Wall Stの推定によると、フリーキャッシュフローは2035年までに約234億ドルに達する可能性があり、2026年には約107億ドル、2029年には165億ドルといった顕著なマイルストーンがある。これらの予測は、2段階のフリー・キャッシュフロー対株主資本アプローチに基づくもので、より速い成長段階とそれに続くより成熟した時期を想定している。

これらの将来キャッシュフローを現在に割り戻すと、1株当たりの本源的価値は約167.31ドルとなる。現在の市場価格と比較すると、52.6%のディスカウントで取引されていることになり、この指標では著しく過小評価されていることになる。

結果割安

当社のDCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）分析によると、ウーバー・テクノロジーズは52.6%割安である。あなたのウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、キャッシュフローに基づいて913以上の割安銘柄を発見してください。

Uber Technologiesのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2: Uber Technologiesの価格対収益

Uberのような収益性の高い企業にとって、株価収益率（PE）は、投資家が支払っている金額を事業が現在生み出している利益に直接リンクさせるため、価値を測定する有用な方法です。経験則として、より速く信頼性の高い利益成長と、より低い知覚リスクは、より高いPEを正当化することができ、より遅い成長またはより高い不確実性は、通常、より低く、より保守的な倍率を必要とします。

ウーバーの現在のPEは約9.9倍で、運輸業界平均の約31.1倍や同業他社平均の約64.9倍を大きく下回っている。さらに一歩踏み込んで、シンプリー・ウォールストリートはウーバーについて14.1倍という独自の「フェア・レシオ」も算出している。これは、収益成長見通し、マージン、業界、時価総額、リスクプロファイルの特定の組み合わせを考慮した場合に予想されるPEの推定値です。

このフェア・レシオは、同業他社やセクターとの単純な比較よりも有益である。実際のPEは9.9倍で、フェア・レシオの14.1倍を余裕で下回っており、この指標ではUberは依然として割安と判断される。

結果割安

PEレシオは1つのストーリーを物語っているが、本当の機会が別の場所にあるとしたらどうだろうか？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1463社をご覧ください。

意思決定をアップグレード：Uber Technologiesの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があることを述べました。そこで、Uberのストーリーに対するあなたの見方を、将来の収益、利益、マージン、結果として得られるフェアバリューのような一連の数字に結びつける簡単な方法であるナラティブをご紹介しましょう。

シンプリー・ウォールセントのコミュニティ・ページでは、何百万人もの投資家が独自の仮定と目標株価を設定することで、これらの物語を構築し、共有することができます。このプラットフォームは、新しい業績やニュース、ガイダンスが入ると自動的に最新の状態に更新されるため、あなたの仮説は常に最新の情報に基づいている。

Uberの場合、ある投資家は成長の鈍化と利幅の縮小を想定し、フェアバリューを1株当たり75ドル近くに設定し、より低いエントリー・ポイントを待つことを好むかもしれない。別の投資家は、長期的な自律性とプラットフォーム経済の強化を予想し、フェアバリューを112ドル近辺とし、現在の価格にはまだ上値余地があると考えるかもしれない。

しかし、ウーバー・テクノロジーズについては、2つの代表的なウーバー・テクノロジーズ・ナラティブのプレビューをご覧いただくことで、実に簡単にご理解いただけるでしょう：

ウーバー・テクノロジーズの強気ケース

公正価値：一株当たり112.06ドル

直近終値に対する想定割安率：29.2

収益成長の前提14.56%

• モビリティ、デリバリー、Uber Oneのような会員制サービス間のクロスプラットフォーム統合により、Uberのグローバルユーザーベースの継続的な拡大を想定。
• 自律走行車、電動化パートナーシップ、広告やプラットフォーム料などの利益率の高い付帯サービスによる長期的な上昇の可能性を期待。
• アナリストの中には、フェアバリューを1株当たり112ドル程度と見積もっている者もいる。アナリストの見解では、マージンの低下と実行リスクを考慮しても、コンセンサス・ターゲットから現在価格に対して10%程度のアップサイドを意味する。

ウーバー・テクノロジーズ・ベアケース

フェアバリュー：75.00ドル/株

直近終値に対するインプライド・オーバーバリュエーション5.7%

収益成長率の前提4.2%

• Uberの現在の時価総額は、すでに楽観的な長期成長期待、潜在的なAVメリット、マージン拡大を反映していると見ており、追加的な上昇余地は限定的と見ている。
• 2030年の売上高を約650億～700億ドル、EBITDAを140億～150億ドルと予想し、現在よりも低い株式価値を支持すると結論。
• フェアバリューを1株あたり約75ドルと見積もり、現在の株価に対して65ドルから75ドルという、より魅力的なエントリーレンジを特定する。

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