ウーバー・テクノロジーズ（NYSE:UBER）は負債を容易に管理できると考える

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、ウーバー・テクノロジーズ・インク（NYSE:UBER）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自身のキャッシュフローで簡単に返済できない場合だけだ。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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ユーバー・テクノロジーズの純負債とは？

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年9月現在、ウーバー・テクノロジーズは116億米ドルの負債を抱えており、1年間で94.1億米ドル増加しています。 一方、90億6,000万米ドルの現金があり、純負債は約25億5,000万米ドルである。

ウーバー・テクノロジーズの負債

直近の貸借対照表を見ると、ウーバー・テクノロジーズには1年以内に返済期限が到来する108億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する197億米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するものとして、同社には90億6,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する41億9,000万米ドルの債権がある。 つまり、合計173億米ドルの負債が現金と短期債権を上回っている。

もちろん、ウーバー・テクノロジーズの時価総額は1,299億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視し続ける必要があるのは明らかだ。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

ユーバー・テクノロジーズのEBITDAに対する負債比率はわずか0.74と低い。 しかし、本当にクールなことは、昨年1年間で、支払った利息よりも多くの利息を受け取ることができたということです。 つまり、腕利きの鉄板焼きシェフが調理をするように負債を処理できると言ってもいい。 さらに印象的だったのは、ウーバー・テクノロジーズが12ヶ月間でEBITを748％成長させたことだ。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ウーバー・テクノロジーズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 株主にとって喜ばしいことに、ウーバー・テクノロジーズは過去2年間、EBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

当社の見解

ユーバー・テクノロジーズの金利カバーは、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBITからフリー・キャッシュフローへの変換も非常に心強いものである。 全体として、負債が控えめであることから、ウーバー・テクノロジーズが悪いリスクを取っているとは思わない。 そのため、バランスシート上の多少のレバレッジの使用については心配していない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 私たちは、 ウーバー・テクノロジーズについて 3つの警告サインを特定した 。

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