2022年以降のウーバーの急騰は、2025年の投資家に十分なアップサイドを残したか？

• ウーバー・テクノロジーズが大暴騰を遂げた後も賢い買い方なのか、それとももう簡単に儲かってしまったのか、疑問に思っているのであれば、市場が本当は何を見積もっているのか、ここで解き明かしてみよう。
• 株価は先週6.8％安、過去1ヶ月で9.0％安と、最近の反落にもかかわらず、ウーバーはまだ年初来で34.7％、過去1年で42.0％上昇しており、3年間で227.7％の上昇となっている。
• このような動きの多くは、投資家がウーバーを、現金を浪費する新興企業ではなく、規模を拡大したロジスティクスとモビリティのネットワークと見なすようになったため、同社のライドヘイリングとデリバリープラットフォームを持続的で収益性の高い成長につなげる能力に対する信頼が高まったことに関連している。規制の変化、フードデリバリーにおける競争力、新サービスへの拡大など、継続的なヘッドラインはすべて、リスク、成長、長期的な事業価値に対する期待の変化につながっている。
• 現在、Uberのバリュエーション・チェックは6/6であり、市場がまだUberを過小評価している可能性を示唆している。このスコアをより詳しく理解するために、様々な評価アプローチについて説明し、最後にUberの価値について考える別の方法を紹介する。

Uber Technologiesは昨年、42.0%のリターンを達成した。これが他の運輸業界と比較してどうなのか見てみよう。

アプローチ1：Uber Technologiesの割引キャッシュフロー（DCF）分析

ディスカウント・キャッシュフロー・モデルは、将来のキャッシュフローを予測し、それを現在価値に割り引くことで、事業の価値を推定します。Uber Technologiesの場合、使用されるモデルは、約87億ドルの過去12ヶ月間のフリーキャッシュフローから始まる、2段階のフリーキャッシュフローから株式へのアプローチです。

アナリストは、フリー・キャッシュフローが増加し続け、2029年までにおよそ165億ドルになると予想している。Simply Wall Stは、徐々に減速する成長率を前提に、この傾向をさらに2035年まで外挿した。これらの長期予測は、リスクと貨幣の時間的価値を反映するため、現在価値に割り戻される。

これに基づき、DCFモデルは1株当たり約167.02ドルの本源的価値に到達する。現在の市場価格と比較すると、株価は約49.0％のディスカウントで取引されていることになり、投資家はウーバーのキャッシュ創出がどの程度持続するかについてまだ懐疑的であることを示している。

結果割安

当社のDCF（ディスカウント・キャッシュフロー）分析によると、Uber Technologiesは49.0%割安である。あなたのウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、キャッシュフローに基づく907以上の割安銘柄を発見してください。

Uber Technologiesのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2: Uber Technologiesの価格対収益

Uberのような収益性の高い企業にとって、株価収益率は、投資家が現在の収益1ドルに対して現在いくら支払ってもよいと考えているかを測る有用な方法です。事業が急成長しており、その収益が比較的予測可能であると見なされている場合には、高いPEが正当化される可能性がある一方、成長が鈍化している、またはリスクが高い場合には、通常、より低く、より保守的な倍率が求められます。

ウーバーは現在、約10.6倍のPEで取引されている。これは運輸業界平均の約32.3倍を大きく下回り、高成長同業他社の平均67.7倍を大きく下回っている。これは、ウーバーの収益性と規模が改善しているにもかかわらず、市場がまだディスカウントを適用していることを意味する。こうした大雑把な比較を一刀両断するため、シンプリー・ウォールストリートは、独自の「フェア・レシオ」フレームワークを使用しています。このフレームワークは、特定の収益成長見通し、マージン、業界、時価総額、リスク・プロファイルを考慮した上で、企業がどの程度のPE倍率で取引されるべきかを推定するものです。

Uberのフェア・レシオは14.2倍で、現在の10.6倍をやや上回っている。これは、同社が成長を遂げ、収益性を維持すれば、市場が長期的に株価を再評価する余地があることを示唆している。

結果UNDERVALUED

PEレシオは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的な成長に大きく賭けている1448社をご覧ください。

意思決定をアップグレード：Uber Technologiesの物語を選ぼう

そこで、Simply Wall Stのコミュニティページにあるシンプルなフレームワーク、Narrativesをご紹介しよう。Narrativesでは、Uberの将来の収益、利益、マージンについて独自の仮定を設定することで、数字に明確なストーリーを付けることができる。これにより、あなたのインプットが財務予測に変わり、今日の株価と直接比較して、買いか、ホールドか、売りかを決めることができるフェアバリューに変わります。新鮮なニュース、業績、規制の動向などが入ってくると、ビュー全体が自動的に更新される。Uberの場合、成長の鈍化、自律走行車によるマージン圧迫、1株当たり75ドル近辺のフェアバリューを想定したシナリオがあるかもしれない。これは、異なるが明確に定義された視点がいかに共存できるかを示しており、どちらのストーリーと価格を実際に信じるかを選択するのに役立つ。

しかし、ウーバー・テクノロジーズについては、2つの代表的なウーバー・テクノロジーズ・ナラティブのプレビューをご覧いただくことで、実に簡単にご理解いただけるでしょう：

🐂 ウーバー・テクノロジーズの強気ケース

公正価値：一株当たり111.06ドル

直近終値に対する想定割安率：約23.4

予想収益成長率：年間14.59

• モビリティ、デリバリー、新業態間のクロスセリングにより、エンゲージメントを高め、ユーザー1人当たりの収益を上げ、ネットマージンを改善する、スケールの大きなマルチモーダル・プラットフォームとしてウーバーを評価。
• 自律走行車、電動化、広告やUber One会員など利益率の高い付随的なストリームによる長期的なアップサイドが、持続的な収益力を支えるものと期待。
• 規制、競争、執行のリスクは管理可能と見ており、アナリストは1株当たり106～150ドル程度、約97億ドルの収益に対する2028年のPE倍率は27.8倍付近を目標としている。

ウーバー・テクノロジーズ・ベアケース

フェアバリュー：1株当たり75.00ドル

直近終値に対するインプライド・オーバーバリュエーション：約13.4

予想収益成長率年率4.2

• 現在の売上高と収益性のモメンタムは強力だが、現在の時価総額約1,920億ドルはすでに過度に楽観的な長期的前提を織り込んでいると主張。
• 2030年の売上高を650億～700億ドル、EBITDAを140億～150億ドルと予想し、時価総額は現在の水準を大きく下回る900億～1,350億ドルとなる。
• 現在の価格以上ではリスクリワードに魅力がないと結論づけ、自律走行車の利点を考慮したとしても、1株当たり65～75ドルという、より慎重な参入レンジを提案している。

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