ユニバーサル・ロジスティクス・ホールディングス(NASDAQ:ULH)は負債でリスクを取っていると考える

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、ユニバーサル・ロジスティクス・ホールディングス（NASDAQ:ULH）も負債を活用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけだ。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させることである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

ユニバーサル・ロジスティクス・ホールディングスの最新分析を見る

Universal Logistics Holdingsの純負債は何ですか？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年3月時点でUniversal Logistics Holdingsは4億1,410万米ドルの負債を抱えており、1年前の3億7,770万米ドルから増加している。 しかし、現金は2,290万米ドルあり、純負債は3億9,120万米ドルである。

ユニバーサル・ロジスティクス・ホールディングスの負債について

最後に報告された貸借対照表によると、ユニバーサル・ロジスティクス・ホールディングスは、12ヶ月以内に返済期限が到来する3億600万米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する5億100万米ドルの負債を抱えていた。 これらの債務を相殺するために、同社は2,290万米ドルの現金と3億2,030万米ドル相当の債権を12ヶ月以内に保有していた。 つまり、現金と12ヶ月以内の債権を合計した額より4億5,750万米ドル多い負債があることになる。

ユニバーサル・ロジスティクス・ホールディングスは10億4,000万米ドルの価値があるため、必要が生じればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くない。 しかし、ユニバーサル・ロジスティクス・ホールディングスの負債が過大なリスクをもたらしている兆候には注意したい。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ簡単にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

純負債がEBITDAのわずか1.5倍であることから、ユニバーサル・ロジスティクス・ホールディングスは間違いなくかなり保守的な資本構成となっている。 そしてこの見方は、昨年1年間のEBITDAが支払利息の7.7倍という、堅実なインタレスト・カバレッジによって裏付けられている。 一方、ユニバーサル・ロジスティクス・ホールディングスのEBITは昨年1年間で17％減少した。 このような業績が頻繁に繰り返されれば、ユニバーサル・ロジスティクス・ホールディングスの株価は苦境に陥るだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ユニバーサル・ロジスティクス・ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 だから、あなたが将来に焦点を当てている場合は、アナリストの利益予測を示すこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は冷厳な現金しか認めない。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を見ることである。 過去3年間、ユニバーサル・ロジスティクス・ホールディングスは、EBITの7.6%に相当するフリー・キャッシュ・フローを報告している。 私たちにとって、これほど低いキャッシュ・コンバージョンは、債務を消滅させる能力について少々パラノイアを掻き立てる。

当社の見解

ユニバーサル・ロジスティクス・ホールディングスがEBITを（成長させることなく）達成しようとしていることを考えると、確かに熱狂的ではない。 しかし、少なくともEBITで支払利息をカバーすることに関しては、かなりまともである。 上記の要因を総合的に考えると、ユニバーサル・ロジスティクス・ホールディングスの負債は少々リスキーであるように思われる。 そのようなリスクを好む人もいるが、私たちは潜在的な落とし穴に留意している。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 ユニバーサル・ロジスティクス・ホールディングスについて我々が発見した 3つの警告サイン （我々を少し不快にさせる1つを含む）について学ぶべきである。

負債を負うことなく利益を成長させるビジネスへの投資に興味があるなら、バランスシートにネットキャッシュを持つ成長ビジネスの 無料リストをご覧ください。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

このSimply Wall Stの記事は一般的な内容です。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。

この記事についてご意見をお持ちですか？内容に懸念がありますか？当社まで直接ご連絡ください。 または、editorial-team@simplywallst.comまでメールをお送りください。