ユナイテッド・ステーツ・セルラー・コーポレーション(NYSE:USM)の株価が53%上昇し、成長の鈍化は障害にならず

ユナイテッド・ステーツ・セルラー・コーポレーション（NYSE:USM）の株主は、先月53％の株価上昇で忍耐が報われた。 先月は、昨年1年間の276％という大幅な上昇の頂点である。

株価は急騰しているが、ユナイテッド・ステーツ・セルラーのPER（株価純資産倍率）1.2倍は、PERの中央値が1倍前後である米国のワイヤレス・テレコム業界と比べると、かなり「中途半端」である。 これは眉唾ではないかもしれないが、P/Sレシオが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。

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ユナイテッド・ステーツ・セルラーの最近の業績は？

ここ最近、売上高が業界平均よりも後退しているため、ユナイテッド・ステーツ・セルラーは非常に低迷している。 多くの人が、悲惨な収益実績がすぐに業界平均に戻ると予想しているため、P/Sが下がらないのかもしれない。 だから株価は割安と言えるが、投資家は割安と見る前に改善を求めるだろう。 少なくとも、株価が低迷している間に株を拾おうという計画なら、株価が低迷し続けないことを願うことになるだろう。

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収益予測はP/Sレシオと一致するか？

United States CellularのようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している場合だけです。

昨年度の財務を見直すと、同社の収益が6.6％減少しているのを見て落胆した。 その結果、3年前の収益も全体で5.5％減少している。 従って、株主は中期的な収益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。

同社を担当する6人のアナリストによれば、来年度の売上高は2.6％減となる見込みだ。 業界では2.9％の成長が予測されており、これは残念な結果だ。

これを考えると、ユナイテッド・ステーツ・セルラーのP/Sが他社の大半と同水準であることは、いささか憂慮すべきことだ。 大半の投資家は同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 こうした収益の減少がいずれ株価の重荷になる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

要点

ユナイテッド・ステーツ・セルラーの株価は最近勢いがあり、P/Sが他の業界と同水準になっている。 売上高株価比率は、特定の業界内では価値を測る尺度としては劣ると主張されているが、強力な景況感指標となり得る。

ユナイテッド・ステーツ・セルラーのP/Sは、同業他社にとって突出したものではないが、減収予想からすると予想外だった。 このような暗い見通しを見ると、株価が下落し、P/Sにマイナスの影響を与えるリスクがあるとすぐに考えます。 収益見通しを考慮すれば、P/Sは潜在的投資家が株価にプレミアムを支払っている可能性を示しているように思われる。

また、ユナイテッド・ステーツ・セルラーについて、考慮すべき2つの警告サイン（1つは無視できない！）を見つけたことも注目に値する。

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