AT&T(T)は最近の株価乱高下の後、チャンスを提供しているか？

• AT&Tの現在の株価が本当に事業価値を反映しているのか疑問に思っているのはあなただけではない。AT&Tのバリュエーションを詳しく見ることで、その疑問をより明確にすることができる。
• 株価の終値は27.39米ドルで、年初来リターンは11.5%、過去1年間のリターンは9.6%である。
• AT&Tをめぐる最近のヘッドラインは、ネットワークの品質に関する継続的な議論、米国ワイヤレスにおける競争圧力、バランスシートと資本配分の優先順位に関する継続的な取り組みに焦点を当てている。多くの投資家がAT&Tの長期的な事業プロフィールに注目しているにもかかわらず、株価が乱高下している理由は、これらの点を総合して説明できる。
• AT&Tのバリュエーション・スコアは現在6点満点中5点で、ここで用いたチェックのほとんどで割安と判断されている。次に、AT&Tの価値をより総合的に判断する方法を紹介する前に、異なるバリュエーション・アプローチがAT&Tの株価をどのように評価しているかを見てみよう。

AT&Tの昨年1年間のリターン9.6%が同業他社に遅れをとっている理由をご覧ください。

アプローチ1：AT&TのDCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）分析

DCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）モデルは、将来のキャッシュ・フローを推定し、それを現在のドル価値に割り戻すものです。これは基本的に、事業が将来生み出すと予想される現金に対して、今ならいくら支払うかを問うものである。

AT&Tの場合、モデルはキャッシュフロー予測に基づく2段階のフリーキャッシュフロー対株式アプローチを使用する。直近12ヶ月のフリー・キャッシュフローは約203億米ドル。アナリストの予測は数年分入手可能で、シンプリーウォールストリートはこれらの予測をさらに拡大し、2030年に227億米ドルの予想フリーキャッシュフローを含む。

2026年から2035年までの10年間の経路を含むこれらの予測キャッシュフローを割り戻すと、モデルは1株当たり61.95米ドルの推定本源的価値に到達する。直近の株価27.39米ドルと比較すると、DCF法では約55.8％の割安となる。

結果割安でない

当社のDCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）分析では、AT&Tは55.8%過小評価されている。あなたのウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、さらに47銘柄の優良割安株を発見してください。

AT&Tのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2: AT&Tの株価と利益の比較

収益を上げている企業にとって、PERは各株式に支払う金額とその株式が表す利益とを関連付ける分かりやすい方法です。PERは、市場が同じ尺度を用いて、ある企業の収益を他の企業と比較してどのように評価しているかを比較することができます。

何をもって「正常な」または「公正な」PERとするかは、投資家が将来の成長に何を期待するか、またその収益にどれだけのリスクを見出すかによって決まる。期待される成長率が高いほど、または認識されるリスクが低いほど、高いPERが正当化され、成長率が低いほど、またはリスクが高いほど、低い倍率が通常示されます。

AT&Tの現在のPERは8.76倍。これは電気通信業界平均の16.41倍、同業他社平均の11.31倍を下回っている。シンプリー・ウォールStはまた、AT&Tの「フェア・レシオ」を11.70倍と算出し、収益プロファイル、業界、利益率、時価総額、企業固有のリスクなどの要因を反映している。このフェア・レシオは、こうしたファンダメンタルズを直接反映しているため、同業他社や幅広い業界との単純な比較よりも、よりカスタマイズされたものとなる。現在のPERは8.76倍であるのに対し、フェア・レシオは11.70倍であるため、この指標では割安と判断される。

結果割安

PERは一つの物語を語るが、本当の機会が別のところにあるとしたらどうだろう？エグゼクティブではなく、レガシーへの投資を始めよう。創業者主導のトップ企業18社をご覧ください。

意思決定のアップグレードAT&Tの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。これは、あなたや他の投資家が、AT&Tのビジネス観、将来の収益、利益、マージンに関する想定、公正価値の見積もり、そしてその公正価値と今日の株価を比較して、株価が魅力的に見えるかどうかを判断することで、AT&Tにまつわるシンプルなストーリーを作り上げるものです。

シンプリー・ウォールセントのコミュニティ・ページでは、ナラティブは何百万人もの投資家に利用されているアクセスしやすいツールです。それぞれ、明確な投資ストーリーを一連の予測とフェアバリューに結び付けており、業績、ニュース、ガイダンスなどの新しい情報が入ると、フェアバリューは自動的に更新される。

AT&Tの場合、ある投資家は慎重な見方で1株当たり約18.5米ドルのフェアバリューを用い、ある投資家はより楽観的な見方で1株当たり約32.1米ドルのフェアバリューを用いている。これは、2人の投資家が同じ会社を見て、異なる予想を差し込み、現在の市場価格と比較することができる、非常に異なるが透明性のある見解に行き着くことができることを示している。

しかし、AT&Tについては、2つの代表的なAT&T Narrativesのプレビューをご覧いただくことで、実に簡単にご理解いただけるでしょう：

AT&T ブルケース

この強気ケースの公正価値1株当たり32.12米ドル

直近の株価27.39米ドルに対する想定割安率：約14.7

収益成長率の前提：2

• AT&Tは、ファンダメンタルズの改善とバランスシートの再構築に注力し、不安定な時期から徐々に脱しつつあると見ている。
• 光ファイバーの拡大、バンドル接続サービス、旧来の銅製インフラからの移行によるコスト削減に価値を見出す。
• 高レバレッジ、新技術による潜在的な混乱、規制の変化は、エクイティ・ストーリーを圧迫しうる主要なリスクであることを容認。

AT&T ベアケース

ベアケースのフェアバリュー1株当たり18.50米ドル

直近の株価27.39米ドルに対するインプライド・オーバーバリュエーション：約32.4

収益成長の前提1.2%

• アフォーダブル・コネクティビティ・プログラムの終了によるプレッシャー、継続的な資本支出、債務がどの程度迅速に減少するかについての疑問を強調。
• 控えめな収益予想に注目し、現在のバリュエーションとセクター・リスクは強力なトータル・リターンの余地を制限する可能性があると主張。
• 高水準の資本支出と景気サイクルへの敏感さが、キャッシュフローの柔軟性と配当に対する長期的なセンチメントを脅かすとしている。

AT&Tの現在の株価、DCFの結果、および上記のPERに基づくチェックを見る際に参照ポイントとして使用できる、合理的な結果の範囲をこれらのナラティブが一緒にフレームに入れます。他の投資家がどのように成長、リスク、バリュエーションの点と点を結んでいるかをご覧になりたい方は、「数字がどのように市場を形成するストーリーになるのか？Community Narrativesをご覧ください。

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