SpaceX（SPCX）は、ナスダック100への組み入れを受け、IPO後の価格変動やロックアップ解除への懸念を背景に、7.2％下落した。

• ここ数週間、スペース・エクスプロレーション・テクノロジーズ社（Space Exploration Technologies Corp.）はナスダック100種指数に組み入れられた。同社株は、6月の史上最高記録を更新した新規株式公開（IPO）後も下落を続けており、8月4日に予定される初の決算発表を控えている。この決算発表を機に、8月6日にはインサイダーの株式売却制限期間が最初に解除されることになる。
• 一方で、スターシップの試験飛行の遅延から、セブパシフィック航空による機内Wi-Fi「スターリンク」導入の決定に至るまで、事業および商業面での動向は、打ち上げ、通信、AIへの巨額投資を行うスペースXが、その高評価額と資本集約的なビジネスモデルによって、投資家の忍耐力を試していることを浮き彫りにしている。
• IPO後の株価変動と差し迫ったロックアップ解除を背景に、こうした動向がスペースXの投資ストーリーをどのように再構築するのかを探ります。

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スペース・エクスプロレーション・テクノロジーズ（SpaceX）の投資ストーリーとは？

現時点でスペースXの株式を保有するには、打ち上げ事業、スターリンクによる通信サービス、そして新興のAI事業という組み合わせが、最終的には極めて高い評価額と長年にわたる巨額の赤字を正当化できると、心から信じなければならない。 6月のIPO以降の株価下落に加え、第1四半期の数十億ドル規模の純損失、そして限られたキャッシュランウェイにより、投資家の注目はすでに2つの短期的な変動要因、すなわち8月4日の決算発表と8月6日のロックアップ解除に集中していました。 ナスダック100への急速な組み入れは、事業見通しに大きな変化をもたらすものではないが、ボラティリティが高まるまさにそのタイミングで、スペースXとパッシブ型インデックス資金の連動性を強めることになる。 対照的に、セブ・パシフィック航空とのスターリンク契約や、インディゴ・パートナーズによる機体導入の拡大は、スターシップの遅延や資本集約性が依然として最大の懸念材料であるにもかかわらず、スターリンクの商業的牽引力に関する強気の見通しを裏付けるものだ。

しかし、多くの株主が過小評価している可能性のある資本リスクが1つある。 当社がまとめたバリュエーションレポートによると、スペース・エクスプロレーション・テクノロジーズの現在の株価は過大評価されている可能性がある。

他の視点を探る

「Simply Wall St」コミュニティからの17件の適正価値の見通しは、1株あたり約0.46米ドルから約238.75米ドルまで幅広く、予想のばらつきがどれほど大きいかが浮き彫りになっている。 スペースXの指数組み入れ、差し迫ったインサイダーによる株式売却、そして継続的な赤字を背景に、この幅の広さは、多くの観測筋が収益成長と同様に、流動性や資金需要を注視している理由を如実に物語っている。

スペース・エクスプロレーション・テクノロジーズに関する他の17の適正価値推定値をご覧ください――なぜこの株価が現在の価格の2倍以上の価値がある可能性があるのか！

結論はあなた次第

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