コムキャスト（CMCSA）は最近の株価低迷の後、価値を提供しているか？

• コムキャストの現在の株価がその基礎的価値と合致しているのか、あるいは最近の低迷が潜在的な機会を生み出しているのか、疑問に思っているのなら、この記事では、入手可能な数字が示唆する価値について説明する。
• コムキャスト株の直近終値は27.66米ドルで、リターンは7日間で4.3％下落、30日間で13.3％下落、年初来で6.4％下落、1年間で7.9％下落、3年間で14.4％下落、5年間で35.4％下落となっている。
• コムキャストをめぐる最近のヘッドラインは、成長、競争、資本配分など、通信・メディア企業のより広範な問題に焦点を当てている。これらのテーマは、株価が圧力を受けている理由や、多くの投資家が株価の適正価格を再検討している理由を説明するのに役立つ。
• シンプリー・ウォールセントの6つのバリュエーション・チェックリストでは、コムキャストは6点満点中5点である。この記事の続きでは、割引キャッシュフロー（DCF）やバリュエーション・マルチプルなどの手法がどのように比較されるかを見ていき、最後に、単一のモデルを超えた、バリュエーションについてのより幅広い考え方を紹介する。

コムキャストの過去1年間のリターンが-7.9%であり、同業他社に遅れをとっている理由をご覧ください。

アプローチ1：コムキャストの割引キャッシュフロー（DCF）分析

割引キャッシュフロー・モデルは、将来のキャッシュフローを予測し、それを現在に割り引くことで、事業の価値を推定するものです。

コムキャストの場合、使用したモデルはキャッシュフロー予測に基づく2段階のフリーキャッシュフロー対株式アプローチです。直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは約184億米ドル。アナリストのインプットと外挿予測によると、2030年のフリーキャッシュフロー予測はおよそ154億米ドルで、2026年などの中間年はおよそ131億米ドルでモデル化されている。シンプリー・ウォールストリートは、それ以前の年についてはアナリストの予測を使用し、それ以 降の年についてはトレンドの延長を行っている。

これらの予測キャッシュフローを割り引いた後、DCFモデルは一株当たり79.35米ドルの推定本源的価値に到達する。直近の株価27.66米ドルと比較すると、このモデルによれば、株価は65.1％割安ということになる。

結果割安

当社のDCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）分析によると、コムキャストは65.1%割安である。ウォッチリストや ポートフォリオでこの銘柄を追跡するか、さらに62銘柄の優良割安銘柄をご覧ください。

コムキャストのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2：コムキャストの価格対収益

コムキャストのような収益性の高い企業にとって、PERは1株当たりの支払額と事業が現在生み出している収益を関連付ける有用な方法です。投資家は通常、これらの収益がどの程度信頼できるものであるか、またどのような成長とリスクプロファイルを引き受けているかを反映したPER水準を探します。

成長が期待される、またはリスクが低いと判断される場合は、通常PERが高いことが正当化され、成長が鈍化している、またはリスクが高いと判断される場合は、PERが低く、より保守的であることが合理的であると判断されることが多い。コムキャストの現在のPERは4.98倍。これはテレコム業界の平均PER15.95倍を下回り、同業他社平均の6.89倍も下回っている。

シンプリー・ウォールセントのフェア・レシオは、コムキャストの利益成長プロファイル、利益率、業界、時価総額、特定のリスクなどの要因を考慮した上で、コムキャストのPERがどの程度になるかを独自に推定したものです。コムキャストのフェア・レシオは11.67倍で、同業他社や業界との大まかな比較のみに頼るのではなく、同社に合わせたPERを算出することを目的としている。現在のPER4.98倍はフェア・レシオを大きく下回っているため、倍率ベースのアプローチでは割安で取引されていることになる。

結果アンダーバリュー

PERは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？経営者ではなく、レガシー（遺産）への投資を始めましょう。創業者主導のトップ企業20社をご覧ください。

意思決定をアップグレードコムキャストの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。これは、ビジネス・テーゼを収益、利益、マージン予想にリンクさせ、Simply Wall Stのコミュニティ・ページで今日の価格と簡単に比較できるフェア・バリューにリンクさせることで、コムキャストのストーリーを数字と結びつける簡単な方法を提供するものです。

実際には、ナラティブは、コムキャストの2024年第1四半期の売上高301億米ドル、ブロードバンドARPUの動向、ピーコックの54％の収益成長率やアナリストの業績修正など、新鮮な情報が入ったときに更新されるライブ・フェア・バリューにこれらの見解を変えることで、何をすべきかを決定するのに役立ちます。つまり、静的なモデルではなく、常に最新のデータに軸足を置いているのだ。

コムキャストの場合、毎年1.1%ずつ収益が減少し、利益率は7.9%、将来のPERは10倍というような仮定に基づき、あるコミュニティ・シナリオは23.28米ドル前後のフェアバリューを合理的に示すことができるのはそのためである。また、収益成長率1.47％、利益率10.54％、将来PER13.33倍という仮定を用いれば、43.62米ドル前後のフェアバリューを示すこともできる。これらのフェアバリューのいずれかと直近の株価27.66米ドルを比較すると、ストーリーの違いがいかに異なる意思決定につながるかがわかる。

コムキャストについて、代表的な2つのストーリーを紹介しよう：

コムキャストの強気ケース

フェアバリュー1株当たり68.19米ドル

直近株価に対するインプライド・ディスカウント：約59%割安

収益成長の前提14.07%

• ブロードバンド、ワイヤレス、ピーコックが主要な収益エンジンであり、2024年第1四半期の総収益は301億米ドル、家庭用ブロードバンドの収益は65億米ドルを超えると強調。
• 収入に制約のある世帯にサービスを提供しながらARPUをサポートすることを目指し、プリペイド顧客向けのNOWブランドを含む集中的なセグメンテーションアプローチを指摘。
• 10年平均純利益率12.35%、調整後企業価値約2,398億6,000万米ドル、末尾PER10.20、P/S1.28などのレシオを用い、コムキャストの評価を枠付け。

🐻 コムキャスト弱気ケース

フェアバリュー1株当たり23.28米ドル

直近株価に対するインプライド・プレミアム：約19％の割高感

収益成長の前提年間1.13%の減少

• ブロードバンド市場の飽和、光ファイバーと固定ワイヤレスの競争、ブロードバンドとメディア収入の重荷となるコードカットの進行によるリスクに注目。
• コンテンツ、スポーツ放映権、設備投資ニーズの高まりに加え、規制圧力がマージンとフリー・キャッシュ・フローの足かせとなる可能性を強調。
• 利益率が約7.89%に縮小し、収益が鈍化し、弱気アナリストが2029年までに低下すると予想する将来の利益に対するPERが約10倍となることを前提に、フェアバリューを引き下げる。

どちらのシナリオも同じ未加工の株価を使用しているが、コムキャストの価値とその理由については全く異なる結論に達している。あなたにとって本当に価値があるのは、どちらの仮定がより現実的かを判断し、収益、マージン、リスクに関するあなた自身の見解を差し込み、Simply Wall St.のNarrativesを使って、新しいデータが時間とともにフェアバリューをどのように変化させるかを追跡することです。

これらの結果が長期的な成長、リスク、バリュエーションにどのように結びつくかを見るには、Simply Wall StでComcastのコミュニティ・ナラティブの全範囲をチェックしてください。

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