コムキャストの地方光ファイバー推進がコムキャスト（CMCSA）への投資ケースを変えるかもしれない

• コムキャストは最近、インディアナ州、ウェストバージニア州、ペンシルバニア州、ワシントン州においてブロードバンドの拡張を完了・推進し、官民パートナーシップと複数年にわたるインフラ投資を通じて、これまでサービスが行き届いていなかった、または行き届いていなかった何万もの家庭や企業に、高速で対称的なインターネットとXfinityサービスのフルバンドルを提供しています。
• これらのネットワーク構築をInternet Essentials、BEAD資金によるプロジェクト、ビジネス接続の拡大などのプログラムに結び付けることで、コムキャストは地方や地域のファイバー配備を顧客基盤の拡大だけでなく、長期的なサービス導入を支える地域社会との関係の深化にも活用しています。
• ここでは、このような地方や地域のブロードバンド整備の加速が、コンバージェンスやインフラ支出をめぐるコムキャストの既存の投資シナリオにどのような影響を与える可能性があるかを検証する。

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コムキャストの投資シナリオ

コムキャストを所有するには、そのブロードバンド、ワイヤレス、コンテンツ資産が、競争やメディアの習慣が変化しても、信頼できるキャッシュを生み出し続けることができると信じる必要がある。インディアナ州、ウェストバージニア州、ペンシルバニア州、ワシントン州における最新の地方・地域建設は、コンバージェンス・ストーリーにとって方向的にはプラスだが、高額の設備投資とブロードバンド・マージンへの圧力との間の短期的な緊張関係を意味あるものに変えるものではない。

最近の動きでは、Comcastのインディアナ光ファイバー・プロジェクトが完了し、約550マイルのネットワークで4,600以上のこれまでサービスが提供されていなかった、またはサービスが十分でなかった場所に到達したことが、この拡大テーマに最も近い。これは、BEADのような公的助成金やプログラムが、地方のアップグレードの資金調達にどのように役立っているかを示しており、コムキャストがネットワーク投資、コンバージェンス・バンドル、多額の設備投資が将来の財務の柔軟性を制約するリスクをどのようにバランスさせるかを注視している投資家にとっては重要なことである。

しかし、地方における光ファイバー敷設がコムキャストのフットプリントを拡大するとしても、投資家はコンテンツ・コストの上昇とブロードバンド競争の激化に注意する必要がある。

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コムキャストのシナリオでは、2028年までに売上高1,287億ドル、利益139億ドルと予測しています。これは年率1.2%の収益成長と、現在の229億ドルから90億ドルの収益減少を必要とする。

コムキャストの予測から、フェアバリューは33.93ドルとなり、現在価格から7%のアップサイドとなる。

他の視点を探る

最も楽観的なアナリストの中には、2028年までに売上高を約1317億米ドル、利益を約138億米ドルと予想している者もおり、今回の新たなブロードバンド拡大は、次世代ネットワーク投資がコンセンサスが想定している以上の価値を引き出すという見方を補強するか、その見通しがブロードバンドの飽和リスクがこれ以上悪化しないかどうかに依存していることを浮き彫りにする可能性がある。

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