ASTスペースモバイル（ASTS）の急激な複数年ラリー後を考慮するには遅すぎる？

• 投資家は、ASTスペースモバイルの最近の株価にまだ値ごろ感が残っているのか、それとも株価はすでに先走りしたのか、疑問に思っているかもしれない。
• 株価の最終終値は65.35米ドルで、1年リターンは158.8％、3年リターンは非常に大きい。短期的には、30日リターンが29.4%減、7日リターンが11.6%減で、投資家のリスクとリターンに対する考え方を変えるような急激なプルバックを示している。
• 最近の報道では、ASTスペースモバイルの宇宙ベースのセルラー・ブロードバンド・ネットワークの構築という野心的な目標と、衛星の打ち上げとテストの進捗状況に焦点が当てられている。このため、実行リスクと資金調達の必要性に注目が集まっている。同時に、ヘッドラインは、株価が複数年にわたり非常に大きく動いていることを強調している。
• Simply Wall Stのバリュエーション・チェックでは、ASTスペースモバイルのバリュー・スコアは6点満点中3点である。次のセクションでは、その結果の背景にあるさまざまな評価方法を説明し、現在の価格が長期投資家にとって何を意味するのか、さらに全体像を把握する方法を紹介します。

ASTスペースモバイルは、過去1年間で158.8%のリターンを達成した。これが他の電気通信業界と比較してどのように積み重なるかをご覧ください。

アプローチ1: AST スペースモバイルのDCF (割引キャッシュフロー) 分析

割引キャッシュフロー（DCF）モデルは、会社の将来キャッシュフローを予測し、それを今日のドルに割り戻すことで、株式の価値を推定します。

ASTスペースモバイルでは、2ステージ・フリーキャッシュフロー・ツー・エクイティ・アプローチを採用している。直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは約14億3,890万ドルの赤字で、アナリストのインプットとSimply Wall Stの外挿を組み合わせると、フリーキャッシュフローは時間とともにプラスに転じ、2030年には9億7,560万ドルに達する。2026年から2035年にかけては、大幅な赤字から毎年数億ドルのプラスキャッシュフローに転じるという予測である。これらの数字はすべて米ドルで表示され、それを今日まで割り引いたものである。

これに基づき、DCFモデルから推定される本源的価値は、最近の株価65.35米ドルに対し、1株当たり131.94米ドルとなる。つまり、この特定のキャッシュフロー・シナリオによれば、株価は約50.5％の割安ということになる。

結果割安

当社の割引キャッシュフロー（DCF）分析によると、ASTスペースモバイルは50.5%割安である。あなたのウォッチリストや ポートフォリオでこの銘柄を追跡したり、さらに51銘柄の優良割安銘柄を発見してください。

ASTスペースモバイルの公正価値の算出方法の詳細については、会社レポートの評価セクションをご覧ください。

アプローチ 2: AST スペースモバイルの株価と帳簿価格の比較

多くの収益性の高い企業にとって、株価ベースの倍率は、株価を利益、売上高、または純資産の会計価値のような馴染みのあるビジネス指標に関連付けるため、バリュエーションについて考える簡単な方法です。

投資家が妥当と考える倍率は、多くの場合、投資家がどの程度の成長を期待し、どの程度のリスクを許容するかを反映している。期待される成長率が高いほど、あるいは認識されるリスクが低いほど、高い倍率が支持され、不確実性が高いほど低い倍率が支持されるのが普通である。

ASTスペースモバイルの場合、望ましい指標はPBRである。テレコム業界平均が1.40倍、同業他社平均が約10.80倍であるのに対し、株価は簿価の約10.60倍で取引されている。これはすでに、より広いセクターを大きく上回っているが、より近い同業他社とほぼ同水準である。

シンプリー・ウォールセントのフェア・レシオは、その企業の収益成長プロフ ァイル、利益率、業界、時価総額、リスク特性を考慮した上で、どの程度の倍 率が望ましいかを独自に推定したものである。この調整された基準は、それらの違いを調整しない単純な同業他社比較や業界比較よりも有用です。

このケースでは、フェア・レシオが利用できないため、このアプローチでは現在のPBR10.60倍が株価の割高・割安のどちらを指しているかを示すことはできない。

結果妥当

PBRは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？エグゼクティブではなく、レガシーへの投資を始めよう。創業者主導のトップ企業18社をご覧ください。

意思決定のアップグレードASTスペースモバイルの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があることを述べました。そこで、ASTスペースモバイルについてあなたが作成する、短くて明確なストーリーとして、ナラティブをここで紹介します。ASTスペースモバイルの衛星、キャリアとの提携、資金調達の必要性、競合についてあなたが信じることを、財務予測に結びつけ、そして現在の株価と比較できる公正価値に結びつけます。

Simply Wall Stのコミュニティ・ページでは、将来の収益、利益、マージン、さらにはPERやPBR倍率について独自の仮定を設定することができます。その結果、フェアバリューは、25～55米ドルといった慎重な見方から、95米ドルに近い楽観的な見方まで、同じ会社で異なる予想に基づくフェアバリューを即座に確認することができます。

Narrativesは、衛星打ち上げニュース、通信事業者との契約、業績数字などの新しいアップデートがプラットフォームに追加されると更新されるため、自分のストーリーが最新の情報とどのように比較しているか、他の投資家がASTスペースモバイルについてどのように考えているかを常に確認することができます。これにより、ご自身のフェアバリューとライブプライスとのギャップが、ご自身のポートフォリオにとってチャンスなのかリスクなのかを判断することができます。

AST SpaceMobileについては、2つの代表的なAST SpaceMobile Narrativeのプレビューをご覧ください：

1つ目は、同じ事業を見て、現在の株価は潜在的なキャッシュ創出、バランスシート、商業パイプラインを十分に反映していないと結論付ける投資家です。

AST スペースモバイルの強気ケース

この強気シナリオにおける公正価値1株当たり95.00米ドル

直近終値に対する割安感：約31.2

収益成長率の想定：年率約 395%と非常に大きい

• AST スペースモバイルは、世界的な宇宙ベースのセルラー・ブロードバンド・ネットワークを拡大するために、大規模なモバイル・ネットワーク・オペレーター契約、10 億米ドル超のプリペイド収益コミットメント、32 億米ドル超の現金および流動性ポジションを活用していると見ている。
• 垂直統合された衛星製造と、Sバンド、Lバンド、1,150メガヘルツ以上のチューナブル周波数帯への広範なアクセスに支えられ、現在の赤字体質から数年以内に90％台の利益率へと、収益性が非常に大幅に改善する。
• 2028年頃には売上高が約22億米ドル、利益が約21億米ドルになり、株価は現在の米国通信業界のPER8.9倍を上回るPER18.8倍で取引されるという強気なアナリストの仮定を受け入れ、これらのキャッシュフローを約7.0％のレートで割り引く。

もう一方は、キャッシュ・バーン、資本集約度、新たな競争上の脅威を重視し、最近の株価はすでに非常に楽観的な結果を織り込んでいると判断する投資家である。

AST スペースモバイル弱気ケース

弱気シナリオにおけるフェアバリュー：1株当たり約US$40.00

直近終値に対するインプライド・オーバーバリュエーション：約63.4

収益成長率の想定：非常に大きく、年率約 335

• 時価総額が現在の売上高をはるかに上回っており、レバ・フリー・キャッシュフローが約23.4億米ドルの現金に対して約11.9億米ドルの赤字という状況からスタート。
• ASTスペースモバイルは、最終的に2029年までに売上高約30億米ドル、EBITDAマージン30%近くまで拡大すると仮定し、EV/EBITDA倍率15倍、割引率12%を適用して、アナリストのコンセンサス目標86.40米ドルを下回る1株当たり約25～55米ドルのフェアバリュー・レンジを算出した。
• アマゾンがグローバルスターを買収したことによる競争圧力、通信事業者パートナーがコミットメントをヘッジするリスク、ブルーバード衛星の大型化と打ち上げペースに関する実行リスクなどが、予想リセットの引き金になる可能性があるとしている。

これら2つのシナリオを総合すると、ASTスペースモバイルの同じデータが、アップサイドとダウンサイドについて全く異なる結論を支持することができることを示している。重要なのは、将来の収益、マージン、資金需要、競争について、どちらの前提がより合理的であると考えるか、また、それがあなた自身のリスク許容度や時間軸とどのように合致するかということです。

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