TEコネクティビティ（NYSE:TEL）のバランスシートは健全か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかである』と語っている。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 TE Connectivity Ltd. (NYSE:TEL)には、負債がある。(NYSE:TEL)のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、成長資金を得るために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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TE Connectivityの純負債は何ですか？

下記をご覧の通り、TEコネクティビティは2024年6月時点で42億3,000万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、14億7,000万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約27億6,000万米ドルと少なくなっている。

TE Connectivityのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データによると、TEコネクティビティには1年以内に返済期限が到来する負債が51億2,000万米ドル、それ以降に返済期限が到来する負債が50億3,000万米ドルある。 これらの債務を相殺するために、同社は14億7,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する28億9,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と短期債権を合わせた額より57億9000万米ドル多い負債がある。

TEコネクティビティの時価総額が465億米ドルと巨額であることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。

企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割り、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレストカバー率）の両方を考慮に入れていることです。

TEコネクティビティの純負債はEBITDAのわずか0.75倍で、汗をかくことなくレバレッジを拡大できることを示唆している。 しかし、本当に素晴らしいのは、昨年1年間で、実際に支払った利息よりも多くの利息を受け取ることができたということだ。 つまり、腕利きの鉄板焼きシェフが料理を作るように、同社は負債を処理することができるのだ。 良いニュースは、TEコネクティビティが12ヵ月間でEBITを6.0％増加させたことで、債務返済に関する懸念が和らぐはずだ。 貸借対照表から債務について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、今後TEコネクティビティが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

なぜなら、企業は紙の利益で負債を支払うことはできず、冷え切った現金が必要だからです。 つまり、論理的なステップとしては、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることです。 過去3年間、TEコネクティビティは、EBITの77%に相当する堅固なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

良いニュースは、TEコネクティビティがEBITで支払利息をカバーする能力を実証していることである。 また、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換も心強い。 大局的に見れば、TEコネクティビティの負債の使用は極めて合理的であり、私たちはそれを懸念していない。 有利子負債はリスクをもたらすが、賢く使えば株主資本に対するリターンを高めることもできる。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうるのだ。 私たちは TEコネクティビティの 警告サインを1つ特定しました 。

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