投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 ピュア・ストレージ（NYSE:PSTG）は負債を抱えている。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
負債が危険な場合とは？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
ピュア・ストレージの負債とは？
下の図をクリックすると過去の数字が表示されますが、2024年2月のピュア・ストレージの負債は1億米ドルで、1年前の5億7,450万米ドルから減少しています。 しかし、これを相殺する15億3,000万米ドルの現金があり、純現金は14億3,000万米ドルとなっている。
ピュア・ストレージの負債
最新の貸借対照表データによると、ピュア・ストレージの負債は1年以内に13億7,000万米ドル、それ以降に10億2,000万米ドルの返済期限が到来する。 これらの債務を相殺するために、同社は15億3,000万米ドルの現金と12ヶ月以内に期限が到来する6億6,220万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を1億9,240万米ドル上回っている。
ピュア・ストレージの規模を考慮すると、流動資産と負債総額のバランスはとれているようだ。 そのため、172億米ドルの同社が現金不足に陥っている可能性は非常に低いが、それでもバランスシートを注視する価値はある。 注目に値する負債はあるが、ピュア・ストレージは負債よりも現金が多いため、負債を安全に管理できると確信している。
ピュア・ストレージが12ヶ月間でEBITを4.9%増加させたことは良いニュースであり、債務返済に関する懸念を和らげるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然出発点となる。 しかし、ピュア・ストレージが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性で決まる。 将来を重視するなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 ピュア・ストレージの貸借対照表には純現金があるが、利払い前税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去2年間、ピュア・ストレージはEBITよりフリー・キャッシュ・フローの方が多かった。 このような強力なキャッシュ創出は、マルハナバチのスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。
まとめ
企業の負債総額を見るのは常に賢明なことだが、ピュア・ストレージが14億3000万米ドルのネット・キャッシュを持っていることは非常に心強い。 その上、EBITの641％をフリーキャッシュフローに転換し、4億8300万米ドルをもたらした。 では、ピュア・ストレージの負債はリスクだろうか？我々にはそうは見えない。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかです。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表以外に存在するリスクを含みうる。 ピュア・ストレージは 、 当社の投資分析で3つの警告サインを示して います。
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