米国のエレクトロニクス産業に属する企業の半数近くが1.7倍を下回る売上高株価収益率(PER)を示していることを見ると、PARテクノロジー・コーポレーション(NYSE:PAR)はPER3.5倍で売りシグナルを発しているように見える。 とはいえ、上昇したP/Sに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
PAR Technologyの最近の業績は?
最近のPARテクノロジーは、業界平均の収益がマイナスに転じているにもかかわらず、収益が上昇している。 おそらく市場は、同社の今後の収益成長が業界のトレンドに逆行し、P/Sが上昇することを期待しているのだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
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PAR Technologyのような高いP/Sを本当に安心して見ることができるのは、会社の成長が業界を凌駕する軌道に乗っている時だけだ。
振り返ってみると、昨年は同社の収益が12%増加した。 これは、過去3年間で合計97%の増収を達成した、その前の素晴らしい時期に裏打ちされたものだ。 従って、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。
展望に目を向けると、同社に注目している9人のアナリストの予測では、来年は16%の成長が見込まれる。 業界では6.3%の成長率にとどまると予想されているため、同社はより強力な収益が期待できる。
この情報により、PARテクノロジーが業界と比べて高いP/Sで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
PAR TechnologyのP/Sから何を学ぶか?
特定の業界では、株価売上高倍率は価値の尺度としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となりうる。
PAR Technologyが高いP/Sを維持しているのは、予想される収益成長率が他のエレクトロニクス業界よりも高いからだ。 今現在、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、P/Sに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。
パレードに水を差すようなことはしたくないが、PARテクノロジーには3つの警戒すべき兆候がある。
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