ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、オースター社（NYSE:OUST）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は事業にとってリスクとなる。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
Ousterの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月時点のOusterの負債は4,400万米ドルで、1年前の3,960万米ドルから増加している。 しかし、それを相殺する1億9,010万米ドルの現金もあり、1億4,620万米ドルのネット・キャッシュを持っていることになる。
OUSTのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データを拡大すると、Ousterには12ヶ月以内に返済期限が到来する8,170万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する6,940万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺すると、1億9,010万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する4,000万米ドルの債権がある。 つまり、流動資産は負債総額を7,910万米ドル上回っている。
この黒字は、オースターが安全かつ保守的と思われる方法で負債を使用していることを示唆している。 資産が豊富なため、貸し手とトラブルになる可能性は低い。 簡潔に言えば、オースターはネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！ 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来的な収益性によって、オースターが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたいなら、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
昨年、オースターはEBITレベルでは黒字ではなかったが、売上高は103％増の8,300万米ドルを達成した。 だから、株主が成長を応援しているのは間違いない。
では、オースターのリスクは？
その性質上、損失を出している企業は、収益性の長い企業よりもリスクが高い。 オースターは昨年1年間、金利税引前利益（EBIT）が赤字であった。 また、同期間に1億4,100万米ドルのフリー・キャッシュが流出し、3億7,400万米ドルの会計上の損失を計上した。 しかし、1億4,620万米ドルのネット・キャッシュがあるため、さらなる資本が必要になるまでには少し時間がある。 株主にとって朗報なのは、オースターの収益成長がめざましいことで、今後数年間でフリー・キャッシュ・フローを拡大できる可能性が非常に高いことだ。 不採算企業はリスクが高いが、利益を出す前の数年間は、急成長する可能性もある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、以下のようなケースだ：私たちは、注意すべき 4つのオースターの警告サインを 発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.