HP（HPQ）の好調な第3四半期決算とAI PCの勢いは株主にとって何を意味するのか？

• HP社はこのほど、2025年度第3四半期決算を発表し、売上高は前年同期比139億3,000万米ドル増、純利益は7億6,300万米ドル増となった。
• 経営陣は、堅調なパーソナルシステム需要、予想を上回るAI PCの急速な採用、関税の影響を相殺するサプライチェーンの継続的なシフトを強調したが、プリント部門の収益は引き続き軟調だった。
• HPのAI PC採用と継続的なコスト管理が、同社の投資シナリオと長期的見通しをどのように形成しているかを検証する。

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HPの投資シナリオ

HPの株式を保有することは、印刷市場の逆風と地政学的なサプライチェーンの課題を乗り切りながら、パーソナルシステムとAI対応製品のイノベーションを通じて成長を推進する同社の能力を信じることを意味する。最新の四半期決算は、短期的な主な成長触媒であるAI PC導入の勢いが続いていることを裏付けているが、最大のリスクである中国向け製品の関税によるコストは、サプライチェーンのシフトがまだ進行中であるため、ほとんど変わっていない。

HPの最近の発表の中では、新たな自社株買いの完了が際立っており、パーソナル・システムの着実な成長と持続的な印刷収益の圧迫の中で、継続的な資本還元を強調している。これは、HPが製造の多角化を通じて関税関連リスクの相殺に取り組んでいるにもかかわらず、セクターの課題にもかかわらず株主価値を提供することに注力していることを強調するものである。

しかし、ヘッドラインの数字が改善したとはいえ、投資家の中には、継続する関税とサプライチェーンの不確実性に関連するリスクに細心の注意を払いたいと考える人もいるだろう。

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HPの見通しでは、2028年までに売上高566億ドル、利益30億ドルを見込んでいる。これは、年間売上成長率1.4%、現在の25億ドルから5億ドルの増益を見込んでいる。

HPの予測からフェアバリューは27.73ドルとなり、現在価格から3%のダウンサイドとなる。

他の視点を探る

シンプリーウォールストリートコミュニティのフェアバリュー予想6社のレンジは27.73米ドルから67.39米ドルで、見解が大きく分かれている。大幅な上昇を見込む意見もある一方で、関税関連コストの持続的なリスクがHPの将来のリターンに関する意見に影響を与え続けているため、幅広い見識を考慮する必要がある。

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