HP社（NYSE:HPQ）の事業と株価はまだ市場の後塵を拝している

HP社（NYSE:HPQ）の株価収益率（PER）は11倍で、米国の企業のほぼ半数がPER19倍以上であり、PER34倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PER引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

HPの業績は最近後退しているが、他のほとんどの企業はプラス成長を続けている。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振はもう良くならないと考えているからだろう。 もしそうだとすれば、既存株主は今後の株価の方向性について興奮を覚えるのに苦労するだろう。

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HPに成長はあるのか？

HPのPERがこれほど低くて本当に安心できるのは、同社の成長が市場に遅れを取る勢いである時だけだ。

昨年度の決算を振り返ってみると、HPの利益は14％減少している。 その結果、3年前の収益も全体で45％減少している。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって好ましくないものだと言っていいだろう。

今後の見通しに目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は毎年8.2％の成長が見込まれる。 一方、他の市場では年率11％の成長が予測されており、こちらの方が魅力的であることがわかる。

この情報により、HPが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据える可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。

HPのPERから何を学ぶか？

一般的に、投資判断を下す際に株価収益率を深読みすることには注意が必要だが、他の市場参加者が同社についてどのように考えているかを明らかにすることはできる。

HPが低PERを維持しているのは、予想成長率が予想通り市場全体より低いという弱点があるからだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど業績改善の可能性が大きくないと見ている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。

とはいえ、HPは当社の投資分析で4つの警告サインを示しており、そのうちの1つは重大であることに留意されたい。

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