コーニング(NYSE:GLW)は負債をかなり賢く使っているようだ

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考える際に、負債を考慮する必要があることは明らかかもしれない。 コーニング・インコーポレイテッド（NYSE:GLW）が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

AIは医療を変えようとしている。これらの20銘柄は、早期診断から創薬まで、あらゆることに取り組んでいる。一番の魅力は、どれも時価総額100億ドル以下であることだ。

借金はいつ問題になるのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、破綻した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より頻繁に起こる（しかし、それでもコストがかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることです。

コーニングの負債とは？

下のグラフをクリックすると詳細が表示されますが、コーニングの2025年6月時点の負債額は75億米ドルで、前年とほぼ同じです。 しかし、これを相殺する14.9億米ドルの現金があり、純負債は約60.1億米ドルとなる。

コーニングのバランスシートの強さは？

最後に報告された貸借対照表によると、コーニングには、12ヶ月以内に返済期限が到来する54.8億米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する117億米ドルの負債がある。 一方、現金は14.9億米ドル、1年以内に期限の到来する債権は23.0億米ドル相当である。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より134億米ドル多い。

コーニングの時価総額は597億米ドルと巨額であるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、コーニングが希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、間違いなく精査されなければならないことは明らかだ。

コーニングに関する最新の分析をご覧ください。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定しています。 この方法では、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮します。

コーニングの純有利子負債はEBITDAの1.9倍で、それほど多くないが、EBITが支払利息の6.5倍しかないため、利子カバー率はやや低い。 これはあまり心配することではないが、利払いがやや重荷であることを示唆している。 重要なのは、コーニングが過去12ヶ月間でEBITを57%成長させたことであり、この成長によって負債を処理しやすくなることだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の出発点である。 しかし、コーニングが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そのため、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけです。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしています。 過去3年間、コーニングはEBITの54%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

良いニュースは、コーニングがEBITを成長させる能力を実証していることである。 また、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの変換も良好である。 上記の様々な要因を考慮すると、コーニングはかなり賢明な負債の使い方をしているように見える。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 負債レベルを分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。 コーニングは、3つの警告サインを 発見した。

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