米国の株価収益率（PER）の中央値は19倍近いため、デル・テクノロジーズ・インク （NYSE:DELL）のPER19.6倍について無関心に感じるのも無理はない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見過ごしているかもしれない。
最近のデルテクノロジーズの業績は、他社を上回るペースで上昇しており、有利な状況となっている。 好調な業績が衰えると予想する株主が多いため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の先行きを楽観視する理由がある。
デルテクノロジーズに成長はあるか？
Dell TechnologiesのPERは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは市場並みの業績しか期待できない企業にとっては典型的なものだろう。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を58%も伸ばした。 しかし、直近の3年間ではEPSが14％減少している。 というわけで、残念ながら、この3年間、同社は利益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率18％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率11％の伸びにとどまると予想されており、魅力に欠けることが目立つ。
これを考えると、デル・テクノロジーズのPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できると確信していないのかもしれない。
要点
株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものである。
デルテクノロジーズは現在、予想成長率が市場全体よりも高いため、予想PERよりも低い水準で取引されている。 市場よりも速い成長率で好調な業績見通しが示された場合、潜在的なリスクがPERを圧迫していると考えられます。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずであるため、業績の不安定さを予想する向きもあるようだ。
また、デル・テクノロジーズが2つの警告サインを発見したことも注目に値する。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.