ベルデン（NYSE:BDC）は危険な投資か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、賢い投資家たちは、負債（これは通常倒産に関わるものだが）が、企業のリスクを評価する際に非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、ベルデン社（NYSE:BDC）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自身のキャッシュフローで容易に返済できない場合のみだ。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 そのような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

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Beldenの負債とは？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、2024年3月のBeldenの負債は11.8億米ドルで、前年とほぼ同じです。 しかし、これを相殺する5億680万米ドルの現金があり、純負債は約6億7330万米ドルとなっている。

ベルデンのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表から、ベルデンには1年以内に返済期限が到来する5億1,450万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する14億5,000万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するために、同社には5億680万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する3億5,640万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を11億0,000万米ドル上回っている。

ベルデンの時価総額は38億4,000万米ドルであるため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、同社が希薄化せずに負債を管理できるかどうか、間違いなく精査すべきことは明らかだ。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定しています。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する有利子負債を検討する。

EBITDAに対する負債比率は1.7であり、ベルデンは負債を巧みに、しかし責任を持って使用しています。 また、魅力的な金利カバー（EBITは支払利息の8.9倍）は、この印象を払拭するものではありません。 悪いニュースは、ベルデンのEBITが昨年1年間で17％減少したことだ。 このような減少を食い止めなければ、負債を管理するのはブロッコリー風味のアイスクリームをプレミア価格で売るよりも難しくなるだろう。 負債について貸借対照表から最もよくわかるのは間違いない。 しかし、ベルデンが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 だから、あなたが将来に焦点を当てている場合は、アナリストの利益予測を示すこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間で、ベルデンはEBITの61%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ正常である。 この冷厳なキャッシュは、同社が望むときに負債を減らすことができることを意味する。

当社の見解

ベルデンはEBITを伸ばすのに苦労しているため、バランスシートの強さには二の足を踏んでいたが、我々が考慮した他のデータ・ポイントは比較的救いであった。 例えば、利子カバー率は比較的高い。 上記のあらゆる角度から見ると、ベルデンはその負債の結果、ややリスキーな投資であるように思われる。 レバレッジは株主資本に対するリターンを高めることができるので、それは必ずしも悪いことではないが、注意すべきことである。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。 私たちは Beldenの 1つの警告サインを特定 し、それらを理解することはあなたの投資プロセスの一部であるべきです。

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