株価収益率（または「PER」）が15.1倍のベルデン社（NYSE:BDC）は、米国のほぼ半数の企業のPERが18倍を超え、さらにPERが33倍を超えることさえ珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが正当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
最近のベルデンは、他の企業よりも収益の落ち込みが早く、有利な状況とは言えない。 業績不振が続くと多くの人が予想しているようで、それがPERを押し下げている。 ベルデンの事業をまだ信じているのであれば、業績が悪化しないことを望むだろう。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について興奮するのに苦労するだろう。
成長は低PERに見合うか？
そのPERを正当化するためには、Beldenは市場を引き離す伸び悩みの成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに5.8%減という不満の残る結果をもたらした。 それでも、直近の3年間は、短期的な業績には不満があるものの、EPSが全体で275%上昇するという素晴らしい結果を出している。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言える。
将来に目を移すと、同社を担当する6人のアナリストの予想では、今後3年間で年率7.1％の収益成長が見込まれる。 市場は毎年10％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。
この情報から、ベルデンが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据える可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。
最終結論
株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。
ベルデンが低PERを維持しているのは、予想成長率が予想通り市場全体より低いという弱点があるからだ。 現段階では、投資家は収益改善の可能性が、高いPERを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
投資リスクという常に存在する脅威を常に考慮する必要がある。私たちは ベルデンについて1つの警告サインを確認したが、理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。
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