アンフェノール・コーポレーション（NYSE:APH）の株価収益率（PER）35.5倍は、約半数の企業がPER16倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である米国の市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
アンフェノールは確かに最近、他の多くの企業が業績を後退させている中、増益を続けており、良い仕事をしている。 PERが高いのは、投資家がアンフェノールが今後も市場の逆風を乗り越えていくと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
アンフェノールに十分な成長はあるか？
アンフェノールのPERは、非常に力強い成長が期待される企業にとって典型的なものであり、重要なことは、市場よりもはるかに良い業績を上げることである。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を5.9%という高い成長率で達成した。 これは、過去3年間でEPSが合計57％増加した、その前の優れた期間に裏打ちされたものである。 というわけで、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率7.4％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率11％の拡大が予想されており、その方が魅力的であることがわかる。
このような情報から、アンフェノールが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
最終結論
株価収益率は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。
アンフェノールのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っていても、予想ほど高いPERには影響しないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化している場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると思われます。 こうした状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.