アンフェノール（NYSE:APH）は危険な投資か？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業の危険性を評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 アンフェノール・コーポレーション（NYSE:APH）が負債を事業に活用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

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借金はいつ問題になるのか？

借金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 事業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることです。

アンフェノールの純負債とは？

下の図をクリックすると過去の数字が見られますが、2025年6月現在、アンフェノールの負債は80億6,000万米ドルで、1年間で54億4,000万米ドル増加しています。 その一方で、32.3億米ドルの現金があり、純負債は約48.4億米ドルとなる。

アンフェノールのバランスシートの健全性は？

最後に報告された貸借対照表によると、アンフェノールには12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が56億米ドルあり、12ヶ月を超えて返済期限が到来する負債が84億6,000万米ドルあった。 一方、32.3億米ドルの現金と42.7億米ドル相当の1年以内に期限の到来する債権がある。 つまり、現金と1年以内の債権を合わせた額より、65億7000万米ドル多い負債がある。

もちろん、アンフェノールの時価総額は1,366億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。

アンフェノールの最新分析を見る

企業の収益に対する負債を評価するために、私たちは純負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算します。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮することです。

アンフェノールの純負債はEBITDAのわずか0.93倍です。 また、EBITDAは支払利息の15.8倍をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、アンフェノールは負債によって脅かされているわけではないのだ。 その上、アンフェノールは過去12ヶ月間でEBITを57％伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、アンフェノールが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで論理的なステップとしては、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることです。 過去3年間、アンフェノールは、EBITの72%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

良いニュースは、EBITで支払利息をカバーするアンフェノールの実証された能力が、ふわふわの子犬が幼児を喜ばせるように、私たちを喜ばせることである。 また、EBIT成長率も非常に心強い。 全体として、アンフェノールが悪いリスクを取っているとは思わない。 バランスシートはかなり健全に見える。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかです。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもありますが、私たちは アンフェノールについて知って おくべき 1つの警告サインを 発見しました。

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