アンフェノール（NYSE:APH）のバランスシートは健全か？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。私たちが気にするのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 アンフェノール・コーポレーション（NYSE:APH）は、貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項だろうか？

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負債はいつ問題になるのか？

借入金は、新たな資本やフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、事業を支援します。 最終的に、企業が債務返済の法的義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用しているかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

アンフェノールの純負債とは？

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年12月現在、アンフェノールの負債は68億9,000万米ドルで、1年間で43億4,000万米ドル増加しています。 その一方で、33億4,000万米ドルの現金があり、純負債は約35億5,000万米ドルとなる。

アンフェノールのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データによると、アンフェノールには1年以内に返済期限が到来する40億8,000万米ドルの負債があり、それ以降に返済期限が到来する75億5,000万米ドルの負債がある。 これらの債務を相殺するために、同社は33億4,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する32億9,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を49億6,000万米ドル上回っている。

アンフェノールの時価総額が785億米ドルと巨大であることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。

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私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。

アンフェノールのEBITDA純有利子負債比率は0.92と低い。 また、EBITは15.2倍の規模であり、支払利息を容易にカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、アンフェノールは負債によって脅かされているわけではないのだ。 また、アンフェノールは昨年、EBITを27％増加させており、今後も負債を返済しやすくなるはずだ。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、アンフェノールが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 直近の3年間で、アンフェノールはEBITの72%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

アンフェノールの金利カバーは、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBIT成長率もその印象を裏付けている！ 全体として、アンフェノールが悪いリスクを取っているとは思わない。 そのため、バランスシートはかなり健全に見える。 他の多くの指標よりも、1株当たり利益がどれくらいのスピードで成長しているかを追跡することが重要だと考えています。というのも、本日、アンフェノールの一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで無料で見ることができるからです。

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