米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が18倍を下回っているとき、ゼブラ・テクノロジーズ・コーポレーション（NASDAQ:ZBRA）のPER51.8倍は完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、正当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
最近の市場は業績が伸びているが、ゼブラテクノロジーズの業績はリバース・ギアに入っており、あまり良くない。 気難しい業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
ゼブラテクノロジーズのような急なPERを見て本当に安心できるのは、同社の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。
振り返ってみると、昨年は同社の収益が19％減少した。 過去3年間を振り返っても、EPSは53％減少している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものだと言っていいだろう。
将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間は年率30％の収益成長が見込まれる。 一方、他の市場では年率11％の伸びにとどまると予想されており、魅力に欠けることは明らかだ。
この情報により、ゼブラテクノロジーズがなぜ市場と比べてこれほど高いPERで取引されているのかがわかる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
ゼブラテクノロジーズのPERから何を学ぶか？
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。
ゼブラテクノロジーズが高いPERを維持しているのは、予想される成長率がより広い市場よりも高いという強みがあるからだ。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
加えて、 ゼブラテクノロジーズについて我々が発見したこれら 2つの警告サインについても学ぶべきだ。
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