ゼブラ・テクノロジーズ（NASDAQ:ZBRA）のバランスシートは健全か？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ゼブラ・テクノロジーズ・コーポレーション（NASDAQ:ZBRA）のバランスシートには負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか自らのキャッシュフローで簡単に返済できない場合だけだ。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、成長資金を得るために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、マイナスの影響はない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

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ゼブラテクノロジーズの純負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、ゼブラテクノロジーズの2024年9月末時点の負債は21.7億米ドルで、1年前の23.1億米ドルから減少しています。 一方、6億7,600万米ドルの現金があり、純負債は約14億9,000万米ドルとなる。

ゼブラテクノロジーズのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データを拡大すると、ゼブラテクノロジーズには12ヶ月以内に返済期限が到来する15.6億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する27.1億米ドルの負債があることがわかる。 一方、12ヶ月以内に返済期限が到来する現金は6億7,600万米ドル、債権は7億900万米ドルである。 つまり、負債総額は現金と短期債権を合わせた額より28億8,000万米ドル多い。

株式公開されているゼブラ・テクノロジーズの株式価値は203億米ドルと非常に高いため、このレベルの負債が大きな脅威となる可能性は低いと思われる。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。

我々は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用している。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

ゼブラテクノロジーズの純有利子負債はEBITDAの1.9倍で、それほど多くないが、EBITが支払利息の4.7倍に過ぎず、利子カバー率はやや低い。 この数字に警戒する必要はないが、同社の負債コストが実質的な影響を及ぼしていることは注目に値する。 残念なことに、ゼブラテクノロジーズのEBITは過去4四半期で18％も落ち込んでいる。 このような落ち込みを食い止めなければ、負債を管理するのはブロッコリー風味のアイスクリームをプレミア価格で売るよりも難しくなるだろう。 負債残高を分析する場合、バランスシートがその出発点になるのは明らかだ。 しかし、ゼブラテクノロジーズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 そのため、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要があります。 過去3年間、ゼブラテクノロジーズはEBITの52%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

ゼブラテクノロジーズがEBITを成長させるのに苦労していることから、そのバランスシートの強さには二の足を踏んでいたが、我々が考慮した他のデータポイントは比較的救いがあった。 例えば、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの変換は比較的強力である。 上記のあらゆる角度から見ると、ゼブラテクノロジーズは負債を抱えるため、ややリスクの高い投資であるように思われる。 レバレッジは株主資本利益率を高める可能性があるため、必ずしも悪いことではないが、注意すべき点である。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、 ゼブラ・テクノロジーズには注意すべき2つの警告サインが ある。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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