TTMテクノロジーズ（NASDAQ:TTMI）、借入金でリスクを負う

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 TTMテクノロジーズ・インク（NASDAQ:TTMI）が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

借金はいつ問題になるのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、特に企業の希薄化を高利回りの再投資能力に置き換えた場合、それがしばしば安価な資本を意味することである。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際に最初にすべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

TTMテクノロジーズの最新分析を見る

TTMテクノロジーズの負債額は？

下記の通り、TTMテクノロジーズは2024年1月時点で9億1,930万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、4億5,350万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約4億6,590万米ドルと少ない。

TTMテクノロジーズの負債

最新の貸借対照表データによると、TTMテクノロジーズは1年以内に7億400万米ドルの負債を抱え、その後11億1,000万米ドルの負債が発生する。 一方、現金は4億5,350万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は7億1,230万米ドル相当である。 つまり、現金と1年以内の債権を合わせた額より6億4,680万米ドル多い負債を抱えていることになる。

TTMテクノロジーズの時価総額は14億9,000万米ドルであるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしている兆候には、間違いなく目を光らせておきたい。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ簡単にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する有利子負債を検討する。

TTMテクノロジーズの有利子負債はわずか1.7だが、インタレスト・カバーは2.3と非常に低い。 その主な理由は、減価償却費が高いからだ。 企業はしばしば、これらの費用は非現金であると自慢するが、そのような事業のほとんどは、（費用化されない）継続的な投資を必要とする。 重要なのは、TTMテクノロジーズのEBITが過去12ヶ月で36％も減少したことだ。 この収益傾向が続けば、負債を返済するのはジェットコースターで猫を群れにするのと同じくらい簡単だろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、TTMテクノロジーズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローがEBITに占める割合を見ることである。 過去3年間、TTMテクノロジーズは、EBITの70%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

TTMテクノロジーズのEBITの伸び悩みは、バランスシートの強さに二の足を踏ませるものであったが、我々が考慮した他のデータ・ポイントは比較的救いのあるものであった。 例えば、EBITからフリー・キャッシュフローへの転換は新鮮だった。 検討したすべての要因を考慮すると、TTMテクノロジーズは負債の使用でいくつかのリスクを取っているように思われる。 そのため、レバレッジは株主資本利益率を押し上げるが、私たちはそれが今後増加することをあまり望んでいない。 私たちがこの株を躊躇していることを考えると、TTMテクノロジーズのインサイダーが最近株を売ったかどうかを知るのは良いことだ。インサイダーが最近売却 したかどうかを調べるには、ここをクリックしてください。

結局のところ、純負債から解放された企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできます。無料です。

この記事に関するご意見は？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的な内容です。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。