ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 トリンブル・インク(NASDAQ:TRMB)は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できない場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）のは、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
Trimbleの負債額は？
下記の通り、2023年12月末現在、Trimbleは30億7,000万米ドルの負債を抱えており、1年前の15億2,000万米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、2億2,980万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約28億4,000万米ドルと少ない。
Trimbleのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、Trimbleには1年以内に返済期限が到来する18億3,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する32億1,000万米ドルの負債がある。 一方、現金は2億2,980万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は7億6,060万米ドル相当である。 つまり、現金と（近い将来の）売掛金の合計より負債の方が41億米ドルも多い。
Trimbleの時価総額は158億米ドルと非常に大きいため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしているという兆候には、ぜひ目を光らせておきたい。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いる。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
TrimbleのEBITDAに対する負債比率は3.5であり、EBITは支払利息を3.5倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇することは望まないが、現在のレバレッジを処理することは可能であると思われる。 債務負担を考えると、トリンブルのEBITが過去12ヶ月間ほぼ横ばいだったことは理想的とは言い難い。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、Trimbleが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 プロフェッショナルの意見をご覧になりたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることである。 過去3年間、TrimbleはEBITの94%に相当する非常に堅調なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 このことは、望ましい場合には負債を返済するのに有利なポジションにある。
当社の見解
当社の分析では、TrimbleのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は、負債返済にそれほど困らないことを示唆している。 しかし、当社の他の見解はそれほど心強いものではない。 例えば、その金利カバー率は、負債について少し神経質にさせる。 上記のすべての要素を考慮すると、Trimbleは負債をうまく管理しているように思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的な監視を正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもそのようなリスクはあり、私たちは Trimbleの2つの警告サイン （うち1つは私たちにとってあまり良いものではありません！）を発見しました。
結局のところ、純負債のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業（すべて利益成長の実績あり）の特別リストにアクセスできる。無料です。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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