スーパーマイクロコンピュータ（NASDAQ:SMCI）は危険な投資か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、スーパーマイクロコンピュータ社（NASDAQ:SMCI）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

借金はいつ問題になるのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、ビジネスを支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）事態は、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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スーパーマイクロコンピュータの負債額は？

下記の通り、2024年3月末現在、Super Micro Computerの負債は18億6,000万米ドルで、1年前の1億8,720万米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、貸借対照表では21億2,000万米ドルの現金を保有しており、実際には2億5,200万米ドルのネット・キャッシュがある。

スーパーマイクロコンピュータの負債について

直近の貸借対照表から、スーパー・マイクロ・コンピュータには1年以内に返済期限が到来する17億2,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する20億5,000万米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は21億2,000万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は16億8,000万米ドル相当である。 つまり、これらの流動資産は負債総額とほぼ一致している。

この状態は、負債総額が流動資産とほぼ同額であることから、スーパーマイクロコンピュータのバランスシートがかなり強固に見えることを示している。 そのため、520億米ドルの同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、それでもバランスシートを監視する価値はあると考える。 簡単に言えば、スーパーマイクロコンピュータが負債より現金の方が多いという事実は、間違いなく負債を安全に管理できるという良い兆候である。

その上、スーパーマイクロコンピュータは過去12ヶ月間でEBITを64％伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、スーパーマイクロコンピュータが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 スーパーマイクロコンピュータは、貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、利息税引前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、スーパーマイクロコンピュータのフリーキャッシュフローは大幅なマイナスとなった。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債のリスクをはるかに高めている。

まとめ

企業の負債を調査することは常に賢明であるが、この場合、スーパーマイクロコンピュータには2億5,200万米ドルのネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 また、昨年度のEBIT成長率は64％で、私たちに感銘を与えた。 したがって、スーパーマイクロ・コンピュータの負債使途に問題はない。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 スーパーマイクロコンピュータの 4つの警告サイン （少なくとも2つは深刻な可能性がある ）を 特定 した。

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