デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 スキャンソース社(NASDAQ:SCSC)は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債がもたらすリスクとは？
フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
ScanSourceの純負債は何ですか？
過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年3月のScanSourceの負債額は1億4,590万米ドルで、1年前の3億1,110万米ドルから減少しています。 しかし、貸借対照表では1億5,910万米ドルの現金を保有しているので、実際には1,320万米ドルのネット・キャッシュがある。
ScanSourceのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、ScanSourceには1年以内に返済期限が到来する負債が6億4,300万米ドルあり、それ以降に返済期限が到来する負債が1億9,590万米ドルある。 これと相殺すると、1億5,910万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限が到来する5億8,980万米ドルの債権がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より900万米ドル多い。
スキャンソースの時価総額が11億2,000万米ドルであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。 注目すべき負債があるにもかかわらず、ScanSourceはネット・キャッシュを誇っており、負債負担は大きくないと言える！
実際、スキャンソースの救いは負債水準が低いことであり、その理由はEBITが過去12ヶ月で25％も急落しているからだ。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ScanSourceが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要である。 スキャンソースは貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、スキャンソースはEBITの55%に相当するフリーキャッシュフローを記録している。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
まとめ
投資家がScanSourceの負債を懸念するのは理解できるが、1,320万米ドルのネット・キャッシュがあることは安心できる。 つまり、スキャンソースの負債使途に問題はない。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではなく、むしろそうではない。 例を挙げよう： ScanSourceの注意すべき兆候を1つ 発見した。
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