ネットスカウトシステムズ(NASDAQ:NTCT)の1.7倍の売上高対株価(P/S)レシオは、米国の通信業界の半数近くの企業のP/Sレシオが1.2倍以下であることを考えると、魅力的な投資機会には見えないかもしれない。 とはいえ、この高いP/Sに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し深く掘り下げる必要がある。
ネットスカウトシステムズの業績推移
ネットスカウトシステムズは、他の多くの企業がプラスの収益成長を遂げている一方で、同社の収益は最近後退しているため、より良い業績を上げている可能性がある。 おそらく市場は、収益不振が反転し、現在の高いP/Sを正当化することを期待しているのだろう。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
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NetScout Systemsのような高いP/Sを本当に安心して見ることができるのは、会社の成長が業界を凌駕する軌道に乗っている時だけです。
まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は7.1％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 過去3年間も、合計で1.6％減収しており、いい印象はない。 従って、最近の収益成長は同社にとって好ましくないものだったと言うのが妥当だろう。
同社を担当する2人のアナリストによれば、今後3年間は年率1.6％の増収が見込まれている。 業界では毎年13％の成長が予測されているため、同社は収益が弱くなると位置づけられている。
この情報により、ネットスカウトシステムズが業界より高いP/Sで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放そうとしていないようだ。 このレベルの収益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
ネットスカウトシステムズのP/Sから何を学ぶか？
株価売上高倍率は株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではありませんが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能です。
アナリストは、ネットスカウトシステムズの収益成長率が業界より低いと予想していますが、これはP/Sに少しも影響を与えていないようです。 収益見通しが弱いと、株価が下落し、P/Sが低下するリスクが高まる。 こうした状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは非常に難しい。
その他多くの重要なリスク要因は、会社の貸借対照表に記載されている。 ネットスカウトシステムズの無料バランスシート分析では、6つの簡単なチェックで主なリスクの多くを評価することができます。
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