Stock Analysis
ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、インサイト・エンタープライゼス（NASDAQ:NSIT）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債がもたらすリスクとは？
フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
Insight Enterprisesの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2023年12月時点のインサイト・エンタープライズの負債は11億7,000万米ドルで、1年前の9億3,920万米ドルから増加しています。 しかし、2億6,870万米ドルの現金準備金があるため、純負債は少なく、約9億360万米ドルである。
インサイト・エンタープライズの負債を見る
最新の貸借対照表データを拡大すると、インサイト・エンタープライズの負債は、12ヶ月以内に33億7,000万米ドル、それ以降に11億8,000万米ドルの返済期限があることがわかる。 一方、現金は2億6,870万米ドルで、1年以内に期限の到来する債権は36億9,000万米ドル相当である。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を5億9,310万米ドル上回っている。
もちろん、インサイト・エンタープライズの時価総額は60億6,000万米ドルなので、これらの負債はおそらく管理可能である。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
インサイト・エンタープライズのEBITDAに対する純負債の比率（1.8）は中程度で、負債に関しては慎重であることを示している。 また、10.5倍という強力なインタレスト・カバレッジが、さらに安心感を高めている。 インサイト・エンタープライズは昨年、EBITを3.2％伸ばした。 これは、私たちのソックスをノックオフすることはほとんどないが、負債に関してはプラスである。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、インサイト・エンタープライズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることになる。 直近の3年間で、インサイト・エンタープライズは、EBITの61%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、この冷徹なキャッシュは、同社が負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
当社の見解
良いニュースは、インサイト・エンタープライズのEBITで支払利息をカバーする能力が実証されたことである。 また、EBITからフリー・キャッシュフローへの転換もプラスである。 前述の要素を総合すると、インサイト・エンタープライズは負債をかなり楽に処理できる。 プラス面では、このレバレッジは株主リターンを高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであるため、バランスシートを監視する価値がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外側に存在するリスクを含みうる。 私たちは 、 インサイト・エンタープライズの 2つの警告サインを特定 しました。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.