ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、ノバンタ・インク（NASDAQ:NOVT）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
借金はいつ問題になるのか？
新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、負債はビジネスを支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
Novantaの負債は？
下記の通り、2024年3月末現在、Novantaの負債は5億1,370万米ドルで、1年前の4億2,340万米ドルから増加しています。詳細は画像をクリック。 しかし、これを相殺する9,350万米ドルの現金があり、純負債は約4億2,020万米ドルとなる。
Novantaのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、Novantaには1億5,140万米ドルの負債があり、1年以内に返済期限が到来し、その後5億7,750万米ドルの負債が発生する。 これらの債務を相殺するために、同社は9,350万米ドルの現金と1億5,090万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を4億8,440万米ドル上回っている。
公開されているノバンタ社の株式は総額58億5,000万米ドルの価値があるため、このレベルの負債が大きな脅威となることはなさそうだ。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）が支払利息をどれだけカバーしやすいか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
Novantaの負債はEBITDAの2.6倍で、EBITは支払利息を4.2倍カバーしている。 このことから、負債水準は大きいものの、問題視するほどではないことがわかる。 ノヴァンタは昨年、EBITを2.5％伸ばした。 これは驚くべきこととは程遠いが、負債の返済に関しては良いことだ。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、ノバンタ社が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間で、Novanta社はEBITの78%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは普通である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
当社の見解
嬉しいことに、NovantaのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの見事な転換は、同社が有利子負債に対して優位に立っていることを示唆している。 しかし、実のところ、我々はその金利カバーがこの印象を少し損なわせていると感じている。 前述の要素を総合すると、Novantaは負債をかなり楽に処理できると思われる。 プラス面では、このレバレッジは株主リターンを高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではなく、むしろそうとは言い難い。 例えば、Novantaには 1つの警告 サインがある。
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