F5社（NASDAQ:FFIV）の株価に不愉快なサプライズが待ち受けているかもしれない

F5, Inc. (NASDAQ:FFIV)の 株価収益率（PER）20.6倍は、約半数の企業がPER17倍を下回り、PER10倍割れさえよくある米国の市場と比べると、今は売りに見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、F5の収益成長はプラス圏にあり、このところかなり好調だ。 多くの人が、同社が市場の逆境に逆らい続けることを期待しているようだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高値で買っていることになる。

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高いPERについて成長指標は何を物語っているのか？

F5のPERは、堅実な成長を遂げ、重要なことに市場よりも優れた業績を上げると期待される企業にとって典型的なものでしょう。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに70%という異例の利益をもたらした。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計94％成長させたことを意味する。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

展望に目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの推定では、今後3年間は毎年12％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は毎年10％ずつ拡大すると予想されており、大きな違いはない。

これを考慮すると、F5のPERが他社の大半を上回っているのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも強気で、今すぐには株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。

最終結論

株価収益率だけで株式を売却すべきかどうかを判断するのは賢明とは言えないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

F5は現在、予想成長率がより広い市場と同程度であるため、予想よりも高いPERで取引されていることが分かった。 予測される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、今現在、私たちは相対的に高い株価に違和感を抱いています。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

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