米国の企業の半数近くが株価収益率（PER）19倍を下回っているとき、F5, Inc. NASDAQ:FFIV）はPER26.6倍で、潜在的に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、上昇したPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
ここ最近、ほとんどの他社を凌ぐ収益成長で、F5は比較的好調に推移している。 多くの人が好調な業績が続くと予想しており、それがPERを引き上げているようだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
F5の成長は十分か？
F5のPERは、堅実な成長が期待され、重要な点として市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものでしょう。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに46%という異例の利益をもたらした。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計77％成長させたことを意味する。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。
将来的な展望に目を移すと、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間で年率12％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率11％の成長予測に近い。
この情報により、F5が市場と比較して高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。
要点
一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したい。
F5のアナリスト予想を検証した結果、市場にマッチした業績見通しが、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しが示された場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
その他多くの重要なリスク要因は、同社のバランスシートに見出すことができる。 これらの重要な要因のいくつかについて6つの簡単なチェックができるF5のバランスシート分析を無料でご覧ください。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.