デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、CDWコーポレーション（NASDAQ:CDW）が負債を抱えていることだ。 しかし、本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両レベルを一緒に検討する。
CDWの純負債とは？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、CDWは2024年12月に62億米ドルの負債を抱えていることがわかります。 しかし、7億1,770万米ドルの現金もあり、純負債は54億8,000万米ドルである。
CDWのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データによると、CDWは1年以内に54億7,000万米ドルの負債を抱え、その後68億5,000万米ドルの負債が発生する。 これを相殺するために、7億1,770万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限が到来する57億4,000万米ドルの債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、58億7,000万米ドルの負債があることになる。
CDWの時価総額は223億米ドルと非常に大きいため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、債務返済能力を精査する価値はある。
企業の収益に対する有利子負債を評価するため、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息で割った数値（インタレスト・カバー）を算出する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
CDWのEBITDAに対する純負債は2.8であり、負債額はかなり目立つ。 しかし、7.8という高いインタレスト・カバレッジは、その負債を容易に返済できることを示唆している。 悲しいことに、CDWのEBITは昨年3.0％減少した。 この収益傾向が続けば、CDWの債務負担は、子グマを見守るホッキョクグマの心臓のように重くなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、CDWが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで我々は、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、CDWはEBITの74%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このコールド・ハード・キャッシュは、CDWが望むときに負債を減らすことができることを意味する。
当社の見解
バランスシートに関して言えば、CDWにとって際立ったプラス要因は、EBITをフリー・キャッシュフローに確実に変換できていると思われることだ。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 例えば、EBITDAに基づく負債の処理に少し苦労しているようだ。 上記のすべての要素を考慮すると、CDWは負債をかなりうまく管理しているように思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視していただくことをお勧めしたい。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもリスクは存在するが、 CDWは1つの警告サインを 発見した。
すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。
If you're looking to trade CDW, open an account with the lowest-cost platform trusted by professionals, Interactive Brokers.
With clients in over 200 countries and territories, and access to 160 markets, IBKR lets you trade stocks, options, futures, forex, bonds and funds from a single integrated account.
Enjoy no hidden fees, no account minimums, and FX conversion rates as low as 0.03%, far better than what most brokers offer.
Sponsored Content評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、CDW が割安か割高かをご確認ください。
無料分析へのアクセスこの記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的な内容です。私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測にのみ基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
This article has been translated from its original English version, which you can find here.