PER（株価収益率）23.5倍のCDWコーポレーション（NASDAQ:CDW）は、米国企業のほぼ半数がPER18倍以下であり、PER10倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では弱気シグナルを発しているのかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
最近のCDWは、市場の業績が悪化しているにもかかわらず、業績を伸ばしている。 多くの人が、同社が市場の逆風に逆らい続けることを期待しているようだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高値をつけることになる。
CDWの成長トレンドは？
CDWのような高いPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っているときだけだろう。
直近1年間の収益成長率を確認すると、同社は3.7％の価値ある増加を記録している。 直近の業績が堅調だったということは、過去3年間でもEPSを合計25％成長させることができたということだ。 つまり、同社はその間、実際に業績を伸ばすという良い仕事をしてきたということを確認することから始めることができる。
展望に目を向けると、同社に注目している11人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年9.2％の成長が見込まれる。 市場が年率11％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績を上げる位置にある。
これを考慮すると、CDWのPERが他社を上回っているのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも強気で、今すぐには株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。
要点
一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したい。
CDWのアナリスト予想を検証した結果、市場にマッチした業績見通しが、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しが示された場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。
また、考慮すべきCDWの警告サインが1つ見つかったことも注目に値する。
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