タイラー・テクノロジーズ・インク（NYSE:TYL）に投資家の楽観論が溢れるが、成長は乏しい

タイラー・テクノロジーズ・インク（NYSE:TYL）の売上高株価収益率（PER）は12.8倍で、米国のソフトウェア企業の半数近くがPER5.1倍以下であり、PER1.8倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを発している可能性がある。 しかし、P/Sがこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。

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タイラー・テクノロジーズの業績推移

タイラー・テクノロジーズは最近、他の多くの企業よりも収益が伸びていないため、もっと良い業績を上げている可能性がある。 おそらく市場は、今後の収益実績が反転することを期待しており、それがP/Sレシオを上昇させているのだろう。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について非常に神経質になっているかもしれない。

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高いP/Sについて、収益成長指標は何を物語っているのか？

タイラー・テクノロジーズのようなP/Sレシオが妥当とみなされるには、企業が業界をはるかに上回る必要があるという前提がある。

昨年度の収益成長率を確認すると、同社は8.0％の価値ある増加を記録している。 喜ばしいことに、売上高は3年前と比べて44％増加しており、これは過去12ヶ月間の成長のおかげでもある。 従って、最近の収益の伸びは同社にとって素晴らしいものであると言ってよい。

将来的な展望に話を移すと、同社を担当するアナリストの予測によれば、今後3年間の売上高は年率10％の成長が見込まれる。 業界では年率20％の成長が予測されているため、同社は収益が弱含みで推移することになる。

この点を考慮すると、タイラー・テクノロジーズのP/Sが同業他社を上回っているのは意味がないと考える。 大半の投資家は同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 これらの株主は、P/Sが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

タイラー・テクノロジーズのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能だ。

アナリストがタイラー・テクノロジーズの収益成長率を業界より低いと予想しているにもかかわらず、これはP/Sに少しも影響を与えていないようだ。 同社の収益予想が弱含みであることは、上昇したP/Sにとって良い兆候ではなく、収益センチメントが改善しなければ、P/Sは下落する可能性がある。 こうした状況が著しく改善しない限り、この価格を妥当と認めるのは非常に難しい。

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