投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する場合、負債（通常は倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 タイラー・テクノロジーズ・インク（NYSE:TYL）は、事業で負債を使用していることが分かる。 しかし、株主はその負債の使用を心配すべきなのだろうか？
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なぜ負債がリスクをもたらすのか？
フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。
タイラー・テクノロジーズの負債とは？
下図をクリックすると詳細が表示されるが、タイラー・テクノロジーズの2025年3月の負債額は5億9,840万米ドルで、前年とほぼ同じである。 しかし、それを相殺する8億740万米ドルの現金もあり、2億900万米ドルのネット・キャッシュがあることになる。
タイラー・テクノロジーズのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表から、タイラー・テクノロジーズには1年以内に返済期限が到来する15億6,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する1億1,810万米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は8億740万米ドルあり、1年以内に期限が到来する債権は5億5,990万米ドル相当である。 つまり、現金と当面の売掛債権を合計すると、負債が3億1,220万米ドルとなる。
タイラー・テクノロジーズの規模を考慮すると、流動資産と負債総額のバランスはとれているようだ。 そのため、250億米ドルの同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、バランスシートを監視する価値はあると思われる。 タイラー・テクノロジーズは、注目に値する負債を抱える一方で、負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。
それに加え、タイラー・テクノロジーズがEBITを46％増加させたことで、将来の債務返済の可能性が低くなったことは喜ばしい。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、タイラーテクノロジーズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 タイラー・テクノロジーは、貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 株主にとって喜ばしいことに、タイラー・テクノロジーズは過去3年間、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
まとめ
投資家がタイラー・テクノロジーズの負債を懸念するのは理解できるが、2億900万米ドルのネット・キャッシュがあるという事実には安心できる。 その上、EBITの156％をフリー・キャッシュ・フローに転換し、5億6,600万米ドルをもたらしている。 ですから、タイラー・テクノロジーズの負債利用が危険だとは思いません。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではなく、むしろそうとは言い難い。 例を挙げよう：私たちは、 タイラー・テクノロジーズが注意すべき1つの警告サインを 発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.