Cloudflare（NET）が暗号化メッセージング監査分野で果たす役割の拡大は、同社のコアとなる競争優位性を静かに再定義しているのだろうか？

• 2026年8月12日、Cloudflare, Inc.は、Signalの独立した「Key Transparency」監査機関として、ユーザーの身元やメッセージの内容にアクセスすることなく、Signalの自動鍵検証システムの検証を支援することを発表しました。
• 既存のWhatsApp監査業務にSignalの監査を加えることで、Cloudflareは、大規模な暗号化メッセージングプラットフォームにとって不可欠なプライバシーインフラとしての地位を強化しています。
• 次に、Signalのキー・トランスペアレンシー・システムの監査というCloudflareの役割の拡大が、同社の投資ストーリーにどのように組み込まれ、ひいてはそれを強化する可能性があるのかについて考察します。

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Cloudflareの投資ストーリーのまとめ

Cloudflareの株式を保有するには、継続的な赤字や激しい競争にもかかわらず、同社がインターネットトラフィックのセキュリティ確保と高速化における役割を、持続可能で広範なプラットフォームビジネスへと転換できると信じる必要があります。 Signalの監査に関するニュースは、プライバシーとセキュリティにおけるCloudflareの信頼性を高めるものですが、ゼロトラストやAIサービスの拡大をめぐる短期的な好材料や、コスト上昇や顧客集中による利益率圧迫という主要なリスクを、実質的に変えるものではありません。

最近の発表の中では、2026年7月に「Pay Per Crawl」をより広範な「Pay Per Use」モデルへと拡大する動きが最も重要だ。 シグナルによる重要な透明性監査と相まって、これはクラウドフレアが人間および機械のトラフィックの両方のクリティカルパスに位置づけようとする取り組みを強調するものであり、より高付加価値のエンタープライズ契約や新たなトランザクションベースの収益源を支える可能性がある一方で、これらの製品がどれほど迅速に有意義な収益化につながるかについては依然として不透明な点が残る。

とはいえ、投資家は、Cloudflareのコスト上昇や依然として赤字である収益状況が、厳格化するデータプライバシー規制や大口顧客への集中リスクとどのように相互作用するかも検討すべきです……

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Cloudflareの分析レポートでは、2029年までに売上高54億ドル、利益5億8,090万ドルを見込んでいます。これを実現するには、年率28.7％の売上高成長率と、現在の-2億630万ドルから約7億8,700万ドルの利益増加が必要となります。

Cloudflareの予測から、公正価値が333.55ドルとなり、現在の株価に対して19％の上昇余地があることが明らかになります。

他の視点からの考察

最も楽観的なアナリストの一部は、Cloudflareが2029年までに約54億米ドルの売上高と6億870万米ドルの利益を達成できると想定しており、同時にAI駆動型製品が迅速に標準化され、収益化されると見込んでいました。 対照的に、Cloudflareの新たな「Signal」の役割や、エージェント型およびAIビジネスモデルが軌道に乗るまでに時間がかかるリスクを考慮すると、見解がいかに大きく異なるか、そして自身の立場を決める前にいくつかの可能性を探る価値がある理由が浮き彫りになります。

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