ガートナー(NYSE:IT)のPERが教えてくれないこと

ガートナー・インク（NYSE:IT）の株価収益率（PER）26.3倍は、約半数の企業がPER17倍以下、さらにはPER10倍以下もごく普通である米国の市場と比べると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。

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ガートナーは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 PERが高いのは、投資家がこの好調な業績が続くと考えているからだろう。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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ガートナーの成長は十分か？

ガートナーのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという固有の前提があります。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を44%も伸ばした。 喜ばしいことに、EPSは過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で74%も上昇している。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。

今後の見通しだが、今後3年間は収益が減少し、10人のアナリストの予測では年率3.8％の減益になる。 市場が年率10％の成長を予測している中で、これは残念な結果だ。

このような情報から、ガートナーが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリスト集団の悲観論を否定し、いくら高くても株を手放したくないようだ。 PERがマイナス成長見通しに見合った水準まで低下すれば、こうした株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

ガートナーのPERから何を学ぶか？

株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

ガートナーのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小の見通しが、私たちが予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 予想される将来収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、今現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 このような状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

その他のリスクについてはどうだろう？どんな企業にもリスクはあるものだが、 ガートナーには知って おくべき 3つの警告サイン （うち1つは無視できない！）がある。

これらのリスクによってガートナーに対する意見を再考するのであれば、当社の対話型優良株リストを検索して、他にどんな銘柄があるのか見当をつけよう。

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