Guidewire Software (NYSE:GWRE)の利益は、彼らが達成できることのベースラインに過ぎないと考える

ガイドワイア・ソフトウェア社（NYSE:GWRE）の株価が最近そうであるように、企業が好業績を上げると、株価は一般的に好調に推移する。 当社の分析では、株主にとって良いと思われる要因がさらにいくつか見つかった。

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Guidewire Softwareの収益にズームイン

多くの投資家はキャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどれだけ支えられているかを示す有用な指標です。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、その企業は利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示している。 つまり、発生主義比率がプラスであることを心配する必要はないが、発生主義比率がむしろ高い場合は注目に値する。 特筆すべきは、一般的に言って、高い発生比率は目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることだ。

Guidewire Softwareの2025年4月期における発生主義比率は-0.20である。 これは、フリー・キャッシュ・フローが法定利益を大幅に上回っていることを示している。 つまり、同社はこの期間に2億3,200万米ドルのフリーキャッシュフローを生み出し、報告された3,460万米ドルの利益を凌駕した。 ガイドワイヤー・ソフトウェアのフリー・キャッシュ・フローが昨年より改善したことは、一般的に喜ばしいことである。 とはいえ、最近の税制上の優遇措置といくつかの異常項目が利益（そしてこの発生率）に影響を及ぼしているようだ。

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異常な項目は利益にどう影響するか？

Guidewire Softwareの利益は、過去12ヶ月間に5,500万米ドル相当の異常項目によって減少し、これが異常項目に反映されるように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立った。 これらの異常項目が現金支出を伴わない費用を含むシナリオでは、発生比率が高くなることが予想されるが、今回のケースはまさにそうなっている。 異常項目が会社の利益を犠牲にするのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語が意味するところなのだ。 ガイドワイア・ソフトウェアは、2025年4月までの1年間で、異常項目からかなり大きな打撃を受けた。 他の条件がすべて同じであれば、これは法定利益を基礎収益力より悪く見せる効果があると思われる。

異常な税務状況

発生率から話を移すと、Guidewire Softwareは730万米ドルの税効果で利益を得ている。 企業が税務署に支払うのではなく、税務署から支払われるのは、常に少し注目に値する。 同社は税制優遇措置に満足したことだろう。 また、以前は赤字であったため、単に過去の税務上の損失が解消されただけかもしれない。 しかし、我々のデータによれば、税制上の優遇措置は、それが計上された年の法定利益を一時的に押し上げるが、その後利益が減少する可能性がある。 タックス・ベネフィットが繰り返されない可能性が高い場合、少なくとも力強い成長がない限り、法定利益の水準は低下すると予想される。 同社がタックス・ベネフィットを計上したことは良いことだと思うが、それは法定利益が一過性の要因で調整された場合よりも大幅に増加する可能性があることを意味する。

Guidewire Softwareの利益パフォーマンスについての見解

結論として、Guidewire Softwareの発生比率と異常項目の両方が、法定利益はおそらく妥当な保守的なものであることを示唆しているが、税制上の優遇措置の存在が、持続しない形で数字を膨らませている可能性がある。 これらの要因を総合すると、ガイドワイヤーソフトウェアの基礎的収益力は、少なくとも法定数値がそう思わせるほど優れていると言える。 Guidewire Softwareをより深く知りたいのであれば、同社が現在どのようなリスクに直面しているのかも調べる必要がある。 我々の分析によると、Guidewire Softwareには2つの警告サインがあり、それを無視するのは賢明ではない。

Guidewire Softwareの利益の本質を調べた結果、我々は同社を楽観視している。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人も多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」を好む人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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