バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ゴーダディー・インク（NYSE:GDDY）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債はいつ危険なのか？
負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合に、ビジネスにとって危険となる。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
GoDaddyの負債とは?
下記でご覧いただけるように、GoDaddyは2024年9月時点で38億4千万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細が表示されます。 しかし、8億5,250万米ドルの現金準備金があるため、純負債は29億9,900万米ドルと少なくなっている。
GoDaddyの負債を見る
最新の貸借対照表データによると、GoDaddyには1年以内に期限の到来する27億8000万米ドルの負債があり、それ以降に期限の到来する48億6000万米ドルの負債がある。 これらの債務を相殺するために、同社は8億5,250万米ドルの現金と12ヶ月以内に期限の到来する9,070万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を67億米ドル上回っている。
GoDaddyの時価総額は277億米ドルと巨額であるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、債務返済能力を注意深く見る価値はある。
私たちは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったものと、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮します。
ゴーダディの負債はEBITDAの2.9倍で、EBITは支払利息を5.3倍カバーしている。 このことから、負債水準は大きいものの、問題があるとまでは言えないことがわかる。 重要なのは、ゴーダディが過去12ヶ月間でEBITを49%成長させたことであり、この成長により負債を処理しやすくなる。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、GoDaddyが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そのため、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示すこの無料レポートをチェックすることができます。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、ゴーダディはEBITよりもフリーキャッシュフローの方が多かった。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
当社の見解
GoDaddyのEBITからフリーキャッシュフローへの換算は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、実のところ、EBITDAに対する純負債は、この印象を少し損なっていると感じている。 ズームアウトしてみると、GoDaddyは負債をかなり合理的に使っているようだ。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 貸借対照表は、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、以下のようなケースだ：私たちは、 GoDaddyが注意すべき4つの警告サインを 発見しました。
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