ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、賢い投資家たちは、負債（通常、倒産に関与する）が、企業のリスクを評価する際に非常に重要な要素であることを知っているようだ。 アサナ・インク（NYSE:ASAN）のバランスシートには負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
負債はいつ危険なのか？
負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合に、ビジネスにとって危険となる。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させることである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
アサナの純負債とは？
過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年1月のアサナの負債額は4,360万米ドルで、1年前の4,670万米ドルから減少しています。 しかしその一方で、5億1,950万米ドルの現金があり、4億7,580万米ドルのネット・キャッシュ・ポジションがある。
アサナの負債
最新の貸借対照表データを拡大すると、アサナには12カ月以内に返済期限が到来する3億6,720万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する2億6,840万米ドルの負債があることがわかる。 一方、5億1,950万米ドルの現金と、1年以内に期限が到来する8,830万米ドル相当の債権がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より2,780万米ドル多い。
このような状況から、アサナのバランスシートは、負債総額が流動資産とほぼ同額であることから、かなり堅固に見える。 そのため、33億1,000万米ドルの同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、それでもバランスシートを監視する価値はあると考える。 注目すべき負債があるにもかかわらず、アサナはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！ 貸借対照表から負債について最もよくわかることは間違いない。 しかし、アサナが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
12カ月間で、アサナは6億5300万米ドルの収益を計上し、19％の増益となった。 この成長率は我々の好みからすると少し遅いが、世界を作るにはあらゆるタイプが必要だ。
アサナのリスクは？
統計的に言えば、損失を出す企業は利益を出す企業よりもリスクが高い。 そして事実、アサナは過去12カ月間、EBIT（金利・税引前利益）で損失を出している。 また、同期間中に3,100万米ドルのフリーキャッシュフローがマイナスになり、2億5,700万米ドルの会計上の損失を計上した。 このため同社は少々リスキーではあるが、4億7,580万米ドルのネットキャッシュがあることを忘れてはならない。 この資金は、現在のレートで少なくとも2年間は成長のために支出し続けられることを意味する。 全体として、この銘柄は少々リスキーであり、プラスのフリー・キャッシュ・フローが確認できるまでは通常非常に慎重である。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、アサナには 3つの警告 サインがある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.