アクセンチュア・ピーエルシー（NYSE:ACN）の株価収益率（または「PER」）28.1倍は、約半数の企業がPER16倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である米国の市場と比較すると、今は強い売りに見えるかもしれない。 とはいえ、高水準のPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
アクセンチュアは、他の多くの企業が業績を後退させている中、増益を続けており、最近確かに良い仕事をしている。 PERが高いのは、投資家がアクセンチュアが今後も市場の逆風を乗り越えていくと考えているからだろう。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
成長は高PERに見合うか？
アクセンチュアのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要なことに市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。
振り返ってみると、昨年は一昨年とほぼ同じ数字が同社のボトムラインにもたらされた。 喜ばしいことに、EPSは過去12ヶ月間とは関係なく、3年前と比較して全体で30％上昇した。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。
展望に目を向けると、今後3年間は毎年13％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率10％の成長予測を大幅に上回る。
この情報により、アクセンチュアが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、アクセンチュアの株価を高く買おうとしているようだ。
アクセンチュアのPERの結論
アクセンチュアのPERはバリュエーションとしてではなく、現在の投資家のセンチメントと将来への期待を測るものである。
アクセンチュアが高いPERを維持しているのは、予想される成長率が市場予想よりも高いからだ。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.