チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 アクセンチュア・ピーエルシー(NYSE:ACN)は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。
負債はいつ問題になるのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最悪の場合、債権者に返済できなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
アクセンチュアの純負債とは？
下記の通り、2023年11月末現在、アクセンチュアの負債は1億4,710万米ドルで、1年前の5,460万米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかしその一方で、71億5,000万米ドルの現金も保有しており、700億米ドルのネット・キャッシュ・ポジションとなっている。
アクセンチュアのバランスシートの健全性は？
最後に報告された貸借対照表によると、アクセンチュアには12ヶ月以内に返済期限が到来する173億米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する67億7,700万米ドルの負債があった。 これらの債務を相殺するために、アクセンチュアには71億5,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する132億米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を36億6,000万米ドル上回っている。
この状況は、アクセンチュアのバランスシートがかなり堅固であることを示している。 そのため、アクセンチュアが2,389億米ドルの資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、バランスシートを注視する価値はあると思われる。 アクセンチュアは負債が多いにもかかわらず、ネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
アクセンチュアのEBITは昨年かなり横ばいだったが、負債が多くないことを考えれば問題ないだろう。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、アクセンチュアが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 アクセンチュアの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い前税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、アクセンチュアはEBITの88%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、これは通常予想されるよりも好調である。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。
まとめ
投資家がアクセンチュアの負債を懸念するのは理解できるが、アクセンチュアが700億米ドルのネット・キャッシュを保有しているという事実は安心できる。 さらに、EBITの88％をフリー・キャッシュ・フローに転換し、90億米ドルを獲得している。 では、アクセンチュアの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学んでいることは間違いありません。 しかし、結局のところ、どの企業も貸借対照表の外に存在するリスクを含みうる。 例えば、アクセンチュアには 1つの警告 サインがあります。
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