Zscaler, Inc. (NASDAQ:ZS) の株価25%上昇は何を物語っているのか？

Zscaler,Inc.（NASDAQ:ZS）の株主は、株価が先月25％上昇したことに間違いなく満足しているだろう。 より広い視野で見れば、先月ほどの勢いはないものの、通年で15％の上昇もかなり妥当だ。

株価の堅調な上昇を受けて、ZscalerのPER（株価純資産倍率）13.8倍は、PER4.8倍以下の企業が約半数を占め、PER1.8倍以下の企業も珍しくなくなった米国のソフトウェア業界の他の企業と比較すると、今は強い売りに見えるかもしれません。 しかし、P/Sがこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。

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ZscalerのP/Sは株主にとって何を意味するのか？

最近のZscalerの収益は、他の企業よりも急速に上昇しており、Zscalerにとって有利な状況となっている。 好調な収益が持続することを期待する声が多く、P/Sが上昇しているようだ。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になるかもしれない。

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高いP/Sについて収益成長指標は何を物語っているのか？

ZscalerのP/Sレシオは、非常に力強い成長を遂げ、重要なことに業界よりもはるかに優れた業績を上げると期待される企業の典型的なものでしょう。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに34%という異例の利益をもたらしました。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、全体として222％という素晴らしい増収を記録している。 つまり、その間に同社が収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしたことを確認することから始めることができる。

将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予測では、今後3年間で年率21％の増収が見込まれている。 一方、他の業界は毎年19％ずつ拡大すると予測されており、大きな差はない。

この点を考慮すると、ZscalerのP/Sが同業他社より高いのは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示す以上に強気で、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 とはいえ、このレベルの収益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

最終結論

ZscalerのP/Sは、株価の手ごろな上昇のおかげで先月から順調に伸びている。 PERの威力は主にバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

アナリストは、Zscalerの収益が他の業界と同程度にしか成長しないと予測しており、それが高いP / Sレシオの予想外につながっています。 業界と同程度の収益成長しか見込めない場合、P/Sが長期的に上昇し続けるとは考えられません。 現在のPERを正当化するためには、ポジティブな変化が必要である。

パレードに水を差すようなことはしたくないが、Zscalerには2つの警告的な兆候が見られる。

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