米国の企業の半数近くが株価収益率（PER）18倍を下回っているとき、ズーム・ビデオ・コミュニケーションズ （NASDAQ:ZM）はPER24.2倍で、潜在的に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、上昇したPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近のZoom Video Communicationsは、市場の業績が逆行しているにもかかわらず、業績が上昇している。 同社が市場の逆風に逆らい続けることを多くの人が期待しているようだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高値をつけることになる。
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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？
PERを正当化するためには、Zoom Video Communicationsは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を496%という素晴らしい成長を遂げた。 しかし、3年前と比較すると、EPSは18％減少しており、非常に残念である。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率0.1％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率10％の拡大が予想されており、その魅力は際立っている。
この点を考慮すると、ズーム・ビデオ・コミュニケーションズのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 投資家の多くは、同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していない。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
ズームビデオコミュニケーションズのPERの結論
一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したい。
Zoom Video Communicationsの予想成長率は市場全体より低いため、現在予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長率が低いと判断された場合、株価は下落し、高いPERは引き下げられる可能性がある。 この場合、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされる。
その他のリスクについてはどうだろうか？どの企業にもあるものだが、 ズームビデオコミュニケーションズには知って おくべき 警告サインが1つ ある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.